20171218-申万宏源-军工行业周报_坚定看好中长期行情_建议利用短期调整窗口逐步配置军工龙头和白马股_9页_992kb

军工行业周报总结（2017年12月18日）

核心内容

• 行业表现：上周申万国防军工指数上涨0.32%，跑赢上证综指及创业板指。军工板块整体估值为78倍，基本回落至2013年三季度水平，其中航天板块65倍，航空板块65倍，地装板块53倍，辅助设备及服务板块61倍。
• 投资建议：坚定看好军工中长期行情，建议利用短期调整窗口逐步配置业绩确定性强的龙头股和白马股。
• 重点推荐组合：申万宏源研究军工组推荐投资组合，包含中直股份、中航光电、航天电器、杰赛科技、内蒙一机、中航机电、航发动力等公司。

主要观点

• 政策推动：近期军民融合政策及武器装备建设不断取得进展，国务院发布《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，政策开放力度超市场预期。
• 装备发展：第二架国产大型客机C919试飞成功，中国陆军列装第二架运9型运输机，国产CJ1000A型发动机研制项目通过概念设计评审。
• 地缘局势：周边局势存在诸多变数，如特朗普签署“美台军舰互停”法案，印度新型常规动力潜艇入役，中国空军开展“绕岛巡航”等。
• 投资逻辑：军工行业具备“改革+成长”双重逻辑，建议关注估值水平低、业绩兑现能力强的个股，以获取超额收益。

关键信息

一周涨跌幅

• 申万国防军工指数：上涨0.32%，跑赢上证综指及创业板指。
• 细分板块表现：国防军工板块涨幅居中。
• 军工集团指数：中证民参军平均上涨0.71%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：海特高新（12.94%）、中航黑豹（11.72%）、中兵红箭（8.77%）、航天信息（8.56%）、耐威科技（7.92%）。
  • 跌幅前五：北方股份（-6.53%）、天海防务（-5.01%）、中光防雷（-4.84%）、全信股份（-4.76%）、内蒙一机（-4.54%）。

投资组合表现

• 上周表现：国防军工投资组合绝对收益0.48%，累计收益1.24%；相对申万军工超额收益0.16%，累计超额收益20.19%；相对沪深300超额收益1.05%，累计超额收益-10.18%。
• 推荐组合：中直股份、中航光电、航天电器、杰赛科技、内蒙一机、中航机电、航发动力。

公告速递

• 公司动态：
  • 银河电子完成部分限制性股票回购注销。
  • 同有科技董事长增持股份。
  • 威海广泰召开临时股东大会审议经营范围变更。
  • 中国船舶筹划重大资产重组。
  • 雷科防务第一大股东协议转让股份。
  • 中航黑豹拟更名为“中航沈飞股份有限公司”。
  • 中国重工完成江苏大津重工100%股权收购。
  • 航新科技拟发行公司债券。
  • 航发动力无偿划转股份至中国航发。
  • 海南瑞泽完成限制性股票授予。

新闻汇总

国外新闻

• 印度潜艇交付：新一代常规潜艇“卡瓦里”号交付，主要目标是中国。
• 特朗普签署法案：重启台美军舰互停可行性，邀请台湾参与“红旗”军演。
• 中韩关系：文在寅访华，萨德问题仍是潜在绊脚石。
• 俄罗斯部署反舰导弹：计划在千岛群岛部署“舞会”和“棱堡”岸基反舰导弹。
• 印媒报道洞朗驻扎：中国士兵在洞朗地区实现“永久性驻扎”。

国内新闻

• C919试飞成功：第二架C919在上海浦东试飞，标志着研制工作取得进展。
• 中国陆军列装运9：增强战略投送能力。
• CJ1000A发动机通过评审：国产大涵道比涡扇发动机研制项目取得关键进展。
• 中国空军绕岛巡航：提升维护国家主权能力。
• 产业科考船“海梦号”下水：山东首艘军民融合科考船进入海试阶段。
• 海军防空反导演习：东海海域开展实兵实弹专项研练。
• 阿尔及利亚通信卫星发射成功：我国成功发射阿尔及利亚一号通信卫星。
• 中俄联合反导演习：首次在中国举办“空天安全-2017”演习。

军工产业资讯

• “新舟”700项目进展：首批原型机数模获批，进入制造及适航验证阶段。
• S300直升机项目启动：中航昌飞与美国SRSG公司正式签约。
• “海梦号”科考船下水：进入海试阶段，预计2018年元旦前交接。
• 浙江军民融合产业园开园：位于杭州市江干区钱塘智慧城。
• “新舟”700辅助动力装置合作：航空工业与霍尼韦尔签署主合同。

证券分析师信息

• 分析师：周海晨（A0230511040036），邮箱：zhouhc@swsresearch.com。
• 研究支持：韩强、王贺嘉、王加煨，邮箱分别为：hanqiang@swsresearch.com、wanghj@swsresearch.com、wangjw@swsresearch.com。

联系人信息

• 联系人：李蕾，电话：(8621)23297818×7508，邮箱：lilei@swsresearch.com。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：相对市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~5%；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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