20200927-中泰证券-非金属新材料行业周报_调整中积极布局优质品牌建材企业_持续推荐玻纤_24页_2mb

建筑材料行业非金属新材料分析总结

核心内容概述

本报告主要分析建筑材料行业中的非金属新材料领域，包括玻纤、玻璃、水泥及品牌建材等。分析师建议在调整中积极布局优质品牌建材企业，并持续推荐玻纤行业龙头，同时关注玻璃和水泥行业的走势与机会。

主要观点

1. 投资策略与推荐标的

• 投资策略：建议调整中积极布局优质B端品牌建材企业，如科顺股份、蒙娜丽莎、东方雨虹、三棵树、亚士创能等；关注C端改善、现金流优异的北新建材和伟星新材。
• 玻纤行业：中国巨石进行年内第二次提价，提价幅度为10%，顺周期提价逻辑逐步兑现，预计明年行业供需继续向上，量价齐升，龙头业绩弹性大，持续推荐中国巨石、中材科技、长海股份。
• 水泥行业：建议积极布局水泥龙头，重点关注华东地区的海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、亚洲水泥；西北地区的祁连山、宁夏建材、天山股份；华南地区的塔牌集团；港股中国建材。
• 玻璃行业：核心推荐旗滨集团，当前玻璃价格高位迎来旺季，预计价格仍将有表现，关注光伏、电子、药用玻璃进一步拓展。
• 石英玻璃领域：推荐菲利华和石英股份，受益于军工和半导体需求向上，技术与成本具备竞争力。

2. 行业基本面与市场走势

• 水泥行业：

  • 本周全国水泥均价436.5元/吨，环比上升0.8%，同比下跌10.2%。
  • 华东地区水泥出货率94.5%，库容比51.1%，水泥均价475元/吨，环比上升7.1%。
  • 西北地区水泥出货率80.0%，库容比51.8%，水泥均价431元/吨，同比上升20%。
  • 8月份水泥产量同比增长6.6%，1-8月累计产量同比下降2.1%。
  • 基建投资增速回升，预计全年增速或回升至10.6%，下半年进度或会加快。

• 玻璃行业：

  • 本周玻璃均价1901元/吨，环比下跌1元，同比上涨271元。
  • 8月份平板玻璃产量同比增长3.1%，1-8月累计产量同比增长1.0%。
  • 玻璃现货市场总体走势一般，但终端市场需求尚可，市场情绪偏弱。

• 玻纤行业：

  • 本周无碱纱市场报价基本稳定，实际成交向好，部分企业存在加价抢货现象。
  • 电子纱市场近期涨后暂稳，价格维持在7900-8000元/吨。

3. 重点公司表现

4. 品牌建材与新材料分析

• 蒙娜丽莎：B端发货增速高，C端保持增长，客户结构均衡，成本端有改善，产品结构中高端化。
• 伟星新材：精装修影响边际减弱，C端持续改善，工程端加码，建议重点推荐。
• 科顺股份：防水行业第二，收入增长快，渠道多元，毛利率和净利率仍有改善空间。
• 菲利华：受益军工和半导体需求，技术和成本具备竞争力，持续推荐。
• 石英玻璃：下游需求增长，推荐菲利华和石英股份。

关键信息

• 行业集中度：主要建材企业市场份额向优质龙头集中，中长期行业格局向好。
• 政策影响：房地产“三条红线”政策短期影响部分企业，但中长期有利于行业稳健发展。
• 市场走势：本周建筑材料板块（SW）下跌5.7%，沪深300指数下跌3.53%，超额收益为-2.14%。
• 玻纤提价：中国巨石再次提价10%，符合预期，行业价格弹性大。
• 水泥需求：8月份水泥产量增长6.6%，基建投资回升，预计全年增速或达10.6%。
• 玻璃市场：终端市场需求刚性，库存恢复至正常水平，价格高位仍具支撑。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体市场需求。
• 疫情导致需求低于预期：对行业增长造成压力。
• 限产放松与新增产能风险：可能影响行业供需平衡。
• 2B端企业资金周转不畅风险：影响企业运营和盈利。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上），增持（预期未来6~12个月内涨幅在5%~15%之间）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上），中性（涨幅在-10%~10%之间），减持（跌幅在10%以上）。

结论

本报告强调在建筑材料行业中，非金属新材料领域（特别是玻纤、玻璃和水泥）具备投资机会，建议投资者在调整中积极布局优质品牌建材企业，关注行业供需变化、价格弹性及企业基本面改善。同时，需警惕宏观经济、疫情、产能扩张及资金周转等风险因素。