20140714-宏源证券-建材行业_周报-水泥中报预增_继续关注玻纤_17页_854kb

建材行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2014年7月水泥、玻璃及玻璃纤维等行业动态，并对相关投资标的提出建议。整体行业趋势显示，水泥价格持续下跌，玻璃市场受需求疲软影响，光伏玻璃价格下行，而玻璃纤维行业在成本支撑下表现相对稳健。

水泥行业

主要观点

• 价格走势：上周全国水泥市场价格环比继续走低，幅度为0.23%。主要区域如石家庄、南昌、苏州和贵州安顺出现10-40元/吨的下调，其中贵州安顺跌幅最大。
• 库存情况：重点城市库容比为71.46%，环比上行0.06个百分点。西南地区库容比上升0.63%，其他地区基本持平。
• 业绩预增：多家水泥企业发布上半年业绩预增公告，主要受益于价格基数效应和煤炭价格下跌，但预计三季度后增速将回落。
• 投资建议：由于需求端短期依然弱势，行业整体维持中性评级。重点推荐天山股份（受益于新疆基建提速）及其它五朵金花组合。

关键信息

• 区域表现：
  • 华北：价格小幅回落，库存上升。
  • 东北：价格平稳，库存持续增加。
  • 华东：价格小幅调整，库存维持高位。
  • 华南：价格下行，库存增加。
  • 西南：局部价格回落，库存下降。
  • 西北：价格平稳，库存居高不下。
• 主要企业：
  • 海螺水泥：上半年净利润增长约90%。
  • 台泥国际：上半年溢利大幅增长。
  • 祁连山：净利润增长120%-150%。
  • 上峰水泥：盈利增长435%-476%。
  • 四川双马：盈利增长376.62%-419.95%。
  • 江西水泥：盈利增长70%-100%。
• 投资标的：
  • 天山股份：受益于新疆基建提速。
  • 亚玛顿：受益于光伏行业景气回升。
  • 纳川股份：受益于水利管网建设提速。
  • 艾迪西：受益于海外地产复苏和智能家居。
  • 兔宝宝：品牌转型，关注其O2O布局。

玻璃行业

主要观点

• 价格走势：整体价格下行，尤其是沙河市场，多数厂家价格小幅走低，交投气氛清淡，库存缓慢上升。
• 光伏玻璃：市场需求乏力，价格继续下调，短期内难有提振。
• 镀膜玻璃：价格基本平稳，市场运行平稳。
• 投资建议：重点关注镀膜深加工企业亚玛顿，同时关注光伏玻璃行业潜在的政策利好。

关键信息

• 区域表现：
  • 华北：价格下跌，库存上升。
  • 华东：部分厂家价格上调，整体市场稳定。
  • 华中：价格小幅下跌，个别厂家出货改善。
  • 华南：价格持续下行，库存增加。
  • 西南：价格走低，后期压力仍存。
  • 西北：价格平稳，库存居高不下。
• 库存情况：上周全国平均库存为456万重量箱，环比下降4.35%。
• 生产线变动：凌源世明450吨二线冷修，台玻昆山700吨三线改产海洋蓝玻璃。
• 行业展望：短期需求疲软，市场转暖迹象不明，关注政策变化和产能释放对市场的影响。

玻璃纤维行业

主要观点

• 价格走势：市场大稳小动，月初部分企业提价后，市场消化涨幅，价格趋于平稳。
• 需求情况：风电市场增长较快，但整体需求复苏有限。
• 投资建议：关注长海股份和中国玻纤，受益于行业景气度和成本支撑。

关键信息

• 市场分析：
  • 无碱增强型粗纱价格稳中有涨，部分企业提价。
  • 中碱增强纱市场需求一般，价格低位。
  • 池窑电子纱市场货源紧俏，价格稳定。
• 成本面：
  • 纯碱价格环比下跌2.2%，供应压力大。
  • 玻璃球价格暂稳，市场谨慎接单。
• 行业展望：传统旺季需求尚可，关注后续价格走势和风电市场增长。

其他建材行业

主要观点

• 石膏板：美废价格环比持平，关注北新建材的全国布局和钢结构房屋拓展。
• 减水剂：价格稳定，关注建研集团的跨区域扩张和检测服务业务。
• 塑料管材：PP和PE价格小幅波动，PVC价格持平，关注纳川股份和伟星新材的水利和消费升级受益。
• 装饰材料：兔宝宝通过整合资源和O2O布局，有望成为优秀的品牌材料供应商。

关键信息

• 价格走势：
  • 美废价格维持稳定。
  • 工业萘和环氧乙烷价格环比持平。
  • PP价格微跌，PE价格微涨，PVC价格持平。
• 行业建议：
  • 石膏板：北新建材。
  • 减水剂：建研集团。
  • 管材：纳川股份、伟星新材。
  • 装饰材料：兔宝宝。

投资建议

• 整体评级：中性。
• 重点推荐：
  • 亚玛顿（光伏玻璃深加工）。
  • 纳川股份（水利管网建设）。
  • 艾迪西（海外地产复苏）。
  • 兔宝宝（品牌转型）。
  • 天山股份（新疆基建提速）。
• 增持标的：海螺水泥、伟星新材。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上。
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%~20%。
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%。
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%。
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。

免责条款

本报告所依据的信息来源于公开资料，宏源证券不对信息的准确性和完整性作出保证。报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。投资者依据本报告进行投资所造成的损失，宏源证券概不负责。

作者简介

• 王钦：宏源证券研究所建材行业研究员，中国人民大学金融学硕士，4年建筑建材行业经验。
• 顾益辉：宏源证券研究所建材行业研究员，美国波士顿布兰代斯大学金融学硕士，4年证券行业研究经验。

机构销售团队

• 公募：
  • 北京片区：李倩、牟晓凤、罗云。
  • 上海片区：李冠英、奚曦、孙利群、吴蓓、吴肖寅、赵然。
  • 广深片区：夏苏云、赵越、孙婉莹。
• 机构：
  • 上海保险/私募：程新星。
  • 北京保险/私募：王燕妮、张瑶。

本报告全面覆盖了建材行业各细分领域的动态及投资建议，为投资者提供了多维度的参考信息。