非金属类建材行业动态：市场调整中推荐建材优质标的-20180211-光大证券-19页-1mb

报告摘要

市场调整中推荐建材优质标的总结

核心内容

本周建材行业整体表现疲软，建筑材料申万一级行业指数下跌 11.39%，其中水泥制造指数下跌 14.47%，玻璃制造指数下跌 14.92%，耐火材料指数下跌 4.65%，其他建材指数下跌 8.09%，管材指数下跌 6.59%。水泥价格持续下跌，主要集中在南方地区；而玻璃和玻纤价格则出现上涨趋势。

主要观点

水泥行业：受春节临近及雨雪天气影响，需求大幅下降，水泥价格走低。各地水泥企业已有序开展停窑限产，有助于维持价格稳定。2018年预计需求平稳或小幅回落，供给端受限于环保和错峰生产，供需格局总体平稳。
玻璃行业：春节前市场库存较低，资金充足，市场促销力度小。玻璃价格有所上涨，行业盈利能力持续改善，建议关注 旗滨集团。
玻纤行业：景气度高，2017年下半年以来持续涨价，2018年预计价格仍看涨。中国巨石 和 中材科技 为行业主要受益者，其中 中国巨石 预计2017-2019年盈利年均复合增速为 35%，而 中材科技 的玻纤业务保持高盈利与高增长，同时锂电池隔膜投产将带来盈利与估值增量。
其他新型建材：伟星新材零售业务占比高，持续成长性好，预计2017-2019年业绩复合增速达 20% 以上。鲁阳节能陶纤产品销售结构改善，应用领域拓宽，岩棉产品供不应求，扩产进行中。
风险提示：宏观经济下行压力、燃料与原材料成本上升可能对行业造成影响。

关键信息

一周行情回顾

建筑材料申万一级行业指数下降 4.16%
水泥制造指数下降 0.56%
玻璃制造指数下降 4.99%
管材指数下降 7.65%
耐火材料指数下降 15.20%
其他建材指数下降 6.36%

各子行业运行情况

水泥价格：全国水泥价格下跌，主要在 上海、江苏、福建、云南、贵州 等地区，幅度为 20-40元/吨
玻璃价格：国内浮法玻璃价格上涨，春节前市场看涨，预计节后库存有压但无须过度悲观
玻纤价格：无碱粗纱市场价格上涨，预计春节后价格仍有上调预期
原材料价格：
- 沥青价格环比上涨 48元/吨，累计上涨 4.1%
- PVC价格环比下跌 8元/吨，累计上涨 4.1%
- PP-R价格环比平稳，累计下跌 10.9%

行业观点

水泥行业：需求与固定资产投资、房地产投资、基建投资平缓回落吻合，预计2018年需求平稳或小幅回落
玻璃行业：盈利能力持续改善，建议关注 旗滨集团
玻纤行业：景气度高，2018年价格仍看涨，推荐 中国巨石 和 中材科技
其他新型建材：推荐 伟星新材 和 鲁阳节能

风险提示

宏观经济下行：可能对建材行业造成影响
燃料与原材料成本上升：增加企业成本压力

公司名称	推荐理由
中国巨石	新增产能释放，粗纱巨头地位稳固，未来布局高端电子纱、电子布市场，盈利增速快
中材科技	玻纤业务保持高盈利与高增长，锂电池隔膜投产带来盈利增量
鲁阳节能	陶纤产品销售结构改善，应用领域拓宽，岩棉产品供不应求，扩产进行中
伟星新材	零售业务占比高，持续成长性好，高毛利率持续，预计业绩复合增速达 20% 以上