20200919-中泰证券-非金属新材料行业周报_持续推荐玻纤龙头巨石和中材_石膏板龙头北新_23页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概览

本报告主要围绕建筑材料行业，尤其是非金属新材料领域，分析了水泥、玻璃、玻纤以及品牌建材与新材料等细分行业的市场走势、投资策略及风险提示。重点推荐了玻纤龙头中国巨石和中材科技，石膏板龙头北新建材，同时关注了水泥、玻璃及防水等细分领域。

主要观点

1. 投资策略

• 玻纤行业：行业拐点已至，预计明年量价齐升，重点推荐中国巨石、中材科技、长海股份等具备成长性和涨价逻辑的龙头公司。
• 水泥行业：建议积极布局水泥龙头，重点关注海螺水泥、华新水泥、天山股份等，同时关注华东地区海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、亚洲水泥，以及西北地区祁连山、宁夏建材、天山股份，华南地区塔牌集团，港股中国建材。
• 品牌建材与防水：关注竣工端改善及防水超预期的北新建材，同时推荐科顺股份、东方雨虹、蒙娜丽莎、三棵树、中国联塑、亚士创能、永高股份、伟星新材等B端品牌建材龙头。
• 新材料：推荐具备核心技术和成本竞争力的菲利华和石英股份，以及玻璃行业旗滨集团。

2. 市场走势

• 本周建筑材料板块（SW）涨幅为 4.64%，显著高于沪深300指数的 -3%，超额收益为 7.64%。
• 个股表现：涨幅前五为三棵树、北新建材、道氏技术、中国巨石、亚士创能；涨幅后五为兔宝宝、宏和科技、光威复材、伟星新材、垒知集团。

3. 水泥行业动态

• 价格：全国水泥均价435.6元/吨，环比上涨 1.9%，同比下跌 5.8%。
• 出货率：全国水泥出货率 87.9%，环比上升 1.2%，同比上升 4.7%。
• 库容比：全国水泥库容比 55.0%，环比下降 0.4%，同比上升 0.7%。
• 区域表现：
  • 华东地区出货率 96.3%，库容比 49.6%。
  • 西北地区出货率 80.0%，库容比 53.8%，水泥均价431元/吨，同比上涨 26%。
  • 华南地区出货率 97.9%，库容比 55.0%。
• 水泥产量：1-8月累计产量 14.42亿吨，同比 -2.1%；8月产量 2.25亿吨，同比 +6.6%。

4. 玻璃行业动态

• 价格：全国建筑用白玻均价 1902元/吨，环比微跌 4元，同比上涨 283元。
• 库存：全国玻璃库存 3903万重箱，环比增加 56万重箱，同比增加 183万重箱。
• 产能利用率：全国玻璃产能利用率 69.28%，环比上升 0.07%，同比微降 1.02%。
• 基本面：玻璃行业基本面总体平稳，下游加工企业订单尚可，终端市场需求刚性。
• 产量：1-8月累计产量 62309万重箱，同比 +1.0%；8月产量 8138万重箱，同比 +3.1%。

5. 玻纤行业动态

• 无碱纱市场：企业报价基本稳定，成交向好，部分客户存在加价抢货现象，主流产品价格偏高。
• 电子纱市场：价格涨后暂稳，短期市场或维持平稳，电子纱G75价格在 7800-8000元/吨，电子布价格在 3.3-3.4元/米。
• 需求端：明年需求核心为风电稳定，汽车、电子、建筑建材、家电等领域边际转好。
• 供给端：新增产能较少，预计明年增长 2% 左右，未来几年进入冷修技改周期。

关键信息

1. 重点公司基本状况

2. 行业数据

• 水泥行业：

  • 全国水泥均价：435.6元/吨
  • 全国水泥出货率：87.9%
  • 全国水泥库容比：55.0%
  • 8月水泥产量：2.25亿吨，同比+6.6%

• 玻璃行业：

  • 全国玻璃均价：1902元/吨
  • 全国玻璃库存：3903万重箱
  • 全国玻璃产能利用率：69.28%
  • 8月玻璃产量：8138万重箱，同比+3.1%

• 玻纤行业：

  • 无碱纱价格：主流产品2400tex缠绕直接纱报价4200-4400元/吨
  • 电子纱G75价格：7800-8000元/吨
  • 电子布价格：3.3-3.4元/米
  • 玻纤行业预计明年增长2%左右

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体市场需求。
• 疫情导致需求下降：对建材行业造成压力。
• 限产放松与新增产能：可能导致价格波动。
• 2B端企业资金周转不畅：影响企业经营状况。

投资建议

• 增持：中国巨石、中材科技、北新建材、塔牌集团、华新水泥、蒙娜丽莎、亚士创能、旗滨集团、菲利华
• 买入：海螺水泥，预计未来6-12个月内涨幅超过15%

结论

建筑材料行业整体表现强劲，尤其在玻纤、水泥和品牌建材等领域，具备较强的增长潜力。当前市场环境下，建议投资者关注具备技术优势和成本竞争力的龙头企业，同时留意宏观经济和政策变化带来的潜在风险。