20221216-华创证券-创业慧康-300451.SZ-重大事项点评_激励计划开启_CTASY落地可期_5页_782kb

创业慧康（300451）重大事项点评总结

核心内容

创业慧康（300451）发布《2022年限制性股票激励计划（草案）》，拟向97名员工授予第二类限制性股票4200万股，约占公司股本总额的2.71%。该激励计划与公司未来三年的业绩目标挂钩，显示公司对长期发展的信心。

主要观点

• 激励计划：公司通过股权激励计划激励核心团队，以推动业绩增长和公司发展。激励对象包括董事长张吕峥先生，授予价格为每股4.08元。
• 业绩目标：公司设定2023-2025年营收增速分别为10%、10%、10%，净利润增速分别为30%、23.08%、18.75%。若以最低要求计算，预计公司未来三年营收和净利润将实现稳步增长。
• CTASY产品合作：公司与飞利浦签署合作协议，共同研发CTASY系列电子病历产品。飞利浦作为全球领先的医疗健康IT公司，其TASY电子病历技术为公司本地化开发提供了天然优势，有助于CTASY产品在市场上的推广。
• 行业政策支持：2022年11月和12月分别发布《“十四五”全民健康信息化规划》和《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》，推动医疗信息化行业发展。随着政策落地，行业拐点有望加速到来。
• 投资建议：基于公司历史及可比公司估值，给予公司2023年30倍PE，对应目标价约10.5元，维持“推荐”评级。

关键信息

财务预测

估值与财务比率

主要财务比率

• 成长能力：

  • 营业收入增长率：16.3% / 5.7% / 20.0% / 18.6%
  • EBIT增长率：15.6% / 0.1% / 35.1% / 22.8%
  • 归母净利润增长率：24.3% / 0.2% / 30.4% / 23.0%

• 获利能力：

  • 毛利率：54.2% / 55.1% / 55.4% / 55.5%
  • 净利率：21.8% / 20.7% / 22.5% / 23.3%
  • ROE：9.0% / 8.3% / 9.9% / 10.9%
  • ROIC：13.1% / 11.8% / 13.8% / 14.6%

• 偿债能力：

  • 资产负债率：18.0% / 15.3% / 16.8% / 17.9%
  • 流动比率：3.3 / 4.0 / 3.8 / 3.8
  • 速动比率：3.1 / 3.7 / 3.5 / 3.5

• 营运能力：

  • 总资产周转率：0.3 / 0.3 / 0.4 / 0.4
  • 应收账款周转天数：199 / 212 / 187 / 192
  • 应付账款周转天数：170 / 176 / 149 / 157
  • 存货周转天数：117 / 96 / 94 / 104

风险提示

• 疫情不确定性
• 行业竞争加剧
• 下游需求释放不及预期
• 协同进程存在不确定性

投资评级

• 公司评级：推荐（维持）
• 目标价：10.5元
• 当前价：8.10元
• 基准指数：沪深300
• 评级说明：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

研究团队

• 分析师：邓怡（厦门大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所）
• 研究员：戴晨（南京大学理学博士，2022年5月加入）
• 助理研究员：梁佳（上海财经大学经济学硕士，2022年加入）
• 分析师：魏宗（中国人民大学金融学硕士，2022年加入）

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