20210825-开源证券-创业慧康-300451.SZ-公司信息更新报告_慧康云2.0_有望成为新增长点_4页_774kb

报告摘要

创业慧康（300451.SZ）作为医疗信息化领域的龙头企业之一，2021年8月24日发布了其2021年半年报，显示上半年实现营收7.78亿元，同比增长9.7%；归母净利润1.43亿元，同比增长53.87%。尽管营收增速有所放缓，但净利润增长显著，表明公司盈利能力增强。

公司当前股价为7.58元，总市值为117.47亿元，流通市值为99.25亿元，总股本15.50亿股，流通股本13.09亿股。近3个月换手率高达78.93%，反映出市场关注度较高。

盈利预测调整：基于2021上半年的营收增速情况，公司下调了2021-2023年的盈利预测。预计归母净利润分别为4.59亿元、5.87亿元、7.61亿元，EPS分别为0.30元、0.38元、0.49元。当前PE为25.6倍、20.0倍、15.4倍，估值偏低，因此维持“买入”评级。
“慧康云2.0”战略启动：公司正式推出“慧康云2.0”战略，聚焦客户生态云、行业生态云、管理生态云三大板块，构建完整的医卫应用服务和健康服务云平台。同时推出四大主流云化产品：
- 云HIS整体解决方案
- 运维云平台
- 健康云平台
- 5G+危重症协同救治云
这些云化产品有望成为公司未来的重要增长点。
业绩增长动力：尽管2021上半年营收增速放缓，但净利润大幅增长，表明公司在核心业务上仍具备较强的盈利能力。公司预计全年订单增长可期，未来业绩具备确定性。
财务表现分析：
- 收入结构：2021上半年非医疗业务收入下滑，导致整体营收增速放缓。
- 盈利能力：毛利率持续提升，净利率保持稳定，ROE逐步改善。
- 现金流状况：经营活动现金流为459百万元，同比增长显著，显示公司运营效率提升。
- 资产负债结构：资产负债率保持在合理区间，流动比率和速动比率均高于1，表明公司偿债能力较强。

风险提示：
- 新产品推动不及预期
- 行业竞争加剧
财务预测摘要：
- 营业收入：预计2021年为2043百万元，2022年为2625百万元，2023年为3329百万元。
- 归母净利润：预计2021年为459百万元，2022年为587百万元，2023年为761百万元。
- EPS：预计2021年为0.30元，2022年为0.38元，2023年为0.49元。
- PE：预计2021年为25.6倍，2022年为20.0倍，2023年为15.4倍。
估值指标：
- P/B持续下降，从2019年的4.5倍降至2023年的2.0倍。
- EV/EBITDA从2019年的29.3倍降至2023年的10.5倍，显示估值显著下降。