20220415-国联证券-创业慧康-300451.SZ-医疗业务增长良好_业绩符合预期_3页_912kb

报告摘要

创业慧康（300451）总结

核心内容

创业慧康（300451）是一家专注于计算机行业的公司，尤其在医疗信息化领域表现突出。2021年公司发布年报，全年实现营业收入18.98亿元，同比增长16.30%；归母净利润4.13亿元，同比增长24.28%；扣非净利润3.87亿元，同比增长23.11%。公司拟每10股派现0.3元（含税），基本每股收益为0.27元，业绩符合市场预期。

主要观点

医疗业务增长强劲：2021年公司医疗行业业务收入达16.96亿元，占总营收的89.32%，同比增长24.35%。其中医疗软件销售及技术服务业务同比增长26.15%，新增32个千万级订单，订单金额同比增长超40%，显示出公司在医疗信息化市场的竞争力和市场占有率的持续提升。
政策驱动行业增长：医疗新基建、DRGs/DIP、智慧医院、电子病历评级、互联互通等政策推动了医疗信息化行业的发展，创业慧康作为行业龙头，有望分享行业成长和市占率提升的双重红利。
“慧康云2.0”战略启动：2021年4月，公司发布了“创业慧康云2.0”战略，推进云化转型。年内推出了云HIS整体解决方案和运维云平台等产品，并实现了标杆项目的落地。2022年将继续深化该战略，开拓医疗云市场，向科技云生态企业转型。
盈利预测与估值调整：考虑到2022年疫情对行业的影响，公司对2022-2023年营收和净利润进行了下调，同时增加了2024年的盈利预测。预计2022年营收为22.40亿元，净利润为4.72亿元；2023年营收为28.05亿元，净利润为5.87亿元；2024年营收为35.48亿元，净利润为6.77亿元。对应的每股收益分别为0.30/0.38/0.44元，市盈率分别为23x/18x/16x。
投资建议：分析师将公司评级下调为“增持”，认为其在医疗信息化领域的持续增长和战略转型具有积极前景。

关键信息

财务数据与估值

年份	营收（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE（倍）	PB（倍）	EV/EBITDA（倍）
2020A	16.33	3.36	0.21	32	2.6	34.77
2021A	18.99	4.13	0.27	26	2.3	32.01
2022E	22.41	4.72	0.30	23	2.1	14.73
2023E	28.06	5.87	0.38	18	1.9	11.87
2024E	35.48	6.77	0.44	16	1.7	10.32

主要财务比率

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	10.34%	16.30%	18.00%	25.21%	26.44%
EBITDA增长率	8.27%	17.92%	23.57%	20.96%	12.10%
归属于母公司净利率	20.59%	21.81%	21.26%	21.11%	19.26%
ROE	8.03%	9.05%	9.43%	10.58%	10.96%
ROIC	12.40%	12.91%	13.10%	16.28%	17.28%
流动比率	2.92	3.33	3.54	3.53	3.38
速动比率	2.57	3.07	3.24	3.24	3.08
总资产周转率	0.31	0.34	0.36	0.40	0.44