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创业慧康（300451）公司点评总结

关键日期

• 报告发布日期：2023年09月06日
• 分析师：刘雯蜀（执业证书号：未知）

📌 核心要点

📈 业绩概况

• Q2单季业绩高增长：
  • 营收+121.4%，净利润+4697%，扣非净利润+2132%。
• 上半年总体业绩仍承压：
  • 营收同比下降77.47%，净利润下降7635%，扣非下降82.85%。
• 各业务线情况：
  • 软件、技术服务、系统集成收入/利润均同比下降，主要由于Q1需求改善有限。
• 毛利率与费用率：
  • Q2毛利率环比提升55.3个百分点至5.19%，费用率显著增加。

📊 Q2以来趋势转向积极

• Q2开始下游需求回暖，公司订单增长明显，新增千万级别订单同比增长200%。
• 长期政策受益。
  • “健康中国2030”、“十四五规划”、“全民健康信息化规划”政策推动行业中长期向好。
• ❗️风险提示：
  • 市场竞争加剧、产品推广不及预期、政策推进滞后、核心竞争力下降风险。

💼 新品与战略

Hi-HIS平台进展

• 新一代医疗机构信息系统Hi-HIS已累计签订22个项目，订单总金额34.6亿，同比增长大幅。
• 采用微服务架构和统一数据建模，实现灵活配置和快速交付，有助于收入确认提速。

🤝 战略合作

• 与飞利浦深化合作，CTASY系统进入市场开拓新阶段。
  • 推进“医疗+飞利浦”整体解决方案，智能ICU、双百CT、高清影像链等技术衔接。
• AI大模型合作
  • 与浙江大学共建“慧康-启真医疗大模型”，知识储备规模显著，通过测试部署数百家医院落地支持系统。

💰 财务预测与估值

• 盈利预测（23~25年）：
  • 营收预测：1737亿、2246亿、2885亿，同比增速137%、292%、284%；
  • 归母净利润预测：27亿、41.6亿、59亿，同比增速534%、536%、420%。
  • 当前股价对应PE为25.24倍，维持“买入”评级。

📊 公司概况

• 主营业务：医疗信息化、电子病历系统（CTASY）、健康大数据、AI战略科技。

🔍 结论

尽管Q1业绩承压，但公司积极布局新一代产品与AI落地，政策支持力度大，且Q2以来订单与需求复苏信号显著。中长期成长动能被看好，在复杂竞争环境下仍具韧性。

📣 风险提示

• Hi-HIS推广、市场拓展、竞争白热化、数据安全政策调整等风险。