20230709-国海证券-煤炭开采行业周报_港口_产地价格继续上涨_煤企高质量资产值得重视_22页_1mb

煤炭开采行业周报总结

投资要点

• 市场需求上升：高温天气导致电厂日耗增加，动力煤需求强劲。截至7月6日，沿海八省电厂日耗达2214万吨（周环比上升5%），港口库存持续下降，支撑煤价。
• 企业财务健康：头部煤炭企业资产负债表修复良好，账上现金充足，分红率高。示例：中国神华、陕西煤业等分红率领先。
• 行业供需格局：供给受政策和资源约束，产能核增空间小；需求中长期由火电主导，夏季高需求拉动煤价。当前建议低位布局，维持行业“推荐”评级。

市场动态

• 动力煤：价格环比上涨，港口库存回落，进口煤有支撑。预计迎峰度夏需求进一步提升。
• 炼焦煤：供应小幅回升，价格窄幅波动，国内优势明显。需求随焦炭涨价改善。
• 焦炭：行业亏损企稳，钢厂需求回暖，预计价格易涨难跌。
• 无烟煤：短期价格或有支撑，但长期受替代风险影响。

重点关注个股

• 动力煤：中国神华、陕西煤业、兖矿能源等。
• 冶金煤：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业等。
• 其他：神火股份（煤电一体化）、华阳股份（钠离子电池布局）。
• 关键因素：高分红、长协煤比例、资源禀赋。

风险提示

• 经济增速不及预期；政策调控超预期；可再生能源替代；煤炭进口影响；公司业绩不达预期。