20230828-国海证券-煤炭开采行业周报_港口持续去库_印尼产量削减_淡季动力煤价不宜悲观_23页_794kb

煤炭开采行业周报（国海证券）

行业评级

推荐（维持）

动力煤分析

• 供需关系：
  • 港口库存持续回落至23007万吨，周环比降790万吨。
  • 产地库存环比减19万吨，去库进程顺利。
  • 供给端：陕西矿难、月底生产任务及印尼煤炭矿商减产导致供应收紧。
  • 需求端：淡季影响日耗回落，非电需求提升。
• 价格走势：
  • 港口及坑口价格本周环比上涨。
  • 进口动力煤价格优势仍存，但印尼供应收紧。
• 短期展望：
  • 港口库存持续回落，煤价短期窄幅波动，不宜悲观。

炼焦煤分析

• 供需关系：
  • 山西煤矿事故频发，供应下降。
  • 焦炭降价落地，焦企盈利回调，但钢厂开工率高位支撑需求。
• 价格走势：
  • 焦煤港口及现货价格本周环比下降。
  • 需求端钢厂高开工率提供支撑，预计价格短期回调有限。

焦炭分析

• 供需关系：
  • 焦炭首轮降价落地，盈利回落。
  • 焦企库存处低位，钢厂铁水产量高位，刚需持续释放。
• 价格走势：
  • 焦炭价格环比下降，但短期回调空间有限。

无烟煤分析

• 供需关系：
  • 下游化工开工中高位，支撑需求。
  • 尿素价格回升，对无烟煤价格形成支撑。
• 价格走势：
  • 本周无烟煤价格环比持平。

重点公司及推荐

动力煤

• 推荐个股：
  • 中国神华：长协煤占比高，业绩稳健高分红。
  • 陕西煤业：资源禀赋优异，业绩稳健高分红。
  • 兖矿能源：海外煤矿资产规模大，弹性高分红。
  • 中煤能源：长协比例高，低估值。
  • 山煤国际：成本低，盈利能力强，分红高。
  • 广汇能源：双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅。
  • 新集能源：煤电一体化，盈利稳定。

冶金煤

• 推荐个股：
  • 潞安环能：市场煤占比高，业绩弹性大。
  • 山西焦煤：炼焦煤龙头，山西国企改革标的。
  • 淮北矿业：低估值区域性龙头，仍有增长空间。
  • 平煤股份：高分红，减员增效空间大。

煤炭+电解铝

• 神火股份：煤电一体化，电解铝弹性标的。

无烟煤

• 华阳股份：钠离子电池布局，新老能源共振。

风险提示

1. 经济增速不及预期。
2. 政策调控力度超预期。
3. 可再生能源持续替代。
4. 煤炭进口影响。
5. 重点公司业绩不及预期。