20240107-国海证券-煤炭开采行业周报_港口库存持续去化_供需关系良性特征延续_22页_6mb

煤炭开采行业周报分析总结

行业表现
煤炭开采板块在2023年累计涨幅达143% ，显著领先沪深300的下跌161% ，短期和中期表现均优秀。板块维持“推荐”评级，反映市场对煤炭的需求看好和高盈利预期。

供需分析
动力煤供需关系边际改善 ，下游需求强劲，港口和电厂库存持续去化，煤价短期高位震荡。炼焦煤海外价格支撑国内市场 ，但进口增加引起情绪降温 。焦炭基本面弱平衡 ，价格震荡 。整体供需紧平衡特征延续。

中长期展望
煤炭行业需求稳定增长， 积受能转型强化， 供给受资源枯竭和新建成本高制约， 市场维持紧平衡。板块呈现“五高”特征（高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际），建议把握价值属性。

推荐关注股票
动力煤股：中国神华、陕西煤业、兖矿能源等；冶金煤股：潞安环能、山西焦煤等；具体标的见报告附表。

风险提示
风险包括经济增速低迷、政策调控超预期、可再生能源替代加速、煤炭进口增加以及公司业绩不及预期等。