20230312-国海证券-煤炭开采行业周报_建议淡化煤价波动_注重行业中长期配置价值_20页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概览

2023年3月12日发布的煤炭开采行业周报指出，煤炭行业在2023年整体呈现紧平衡状态，但行业基本面依然向好，煤价维持高位震荡，行业配置价值凸显。分析师建议投资者淡化短期煤价波动，关注中长期配置价值，同时推荐关注具备高分红、高业绩稳定性和增长潜力的个股。

主要观点

• 煤价走势：动力煤港口价格环比上涨，预计三四月份煤价依然乐观。炼焦煤价格因海外价格走强和国内库存低位，预计未来有望回升。焦炭价格受钢材消费回暖和库存低位影响，短期内有望偏强运行。
• 行业供需：动力煤整体进入淡季，但非电行业补库需求释放及西南地区来水偏枯，支撑港口煤价。炼焦煤供应受安全检查和煤矿事故影响有所收缩，库存处于历史低位，支撑价格回升。
• 经济与政策影响：2023年经济增速有望提升，而煤炭产能在2022年挖潜后再挖潜能力受限，行业将维持紧平衡。同时，政策调控风险存在，需关注供给侧改革对行业的影响。
• 风险提示：包括经济增速不及预期、政策调控力度超预期、可再生能源替代、煤炭进口影响、重点关注公司业绩不及预期等。
• 投资建议：推荐关注长协占比高的公司、焦煤股、具备产量增长逻辑的公司及积极布局能源转型的个股，维持行业“推荐”评级。

关键信息

行业表现

• 煤炭开采：过去一年（12M）涨幅30.6%，近一个月（1M）涨幅5.0%，近三个月（3M）涨幅-0.4%。
• 沪深300：过去一年（12M）跌幅-13.1%，近一个月（1M）涨幅2.5%，近三个月（3M）涨幅13.1%。

动力煤分析

• 价格：秦皇岛5500大卡动力煤报价1120-1160元/吨，周环比上升约15元/吨。
• 供需：非电企业补库需求释放，西南来水偏枯，支撑港口煤价。
• 水电情况：三峡水库水位和蓄水量均处于近五年历史同期低位。

炼焦煤分析

• 价格：澳大利亚峰景矿主焦煤价格周环比上升3.85美元至381.3美元/吨，国内CCI柳林低硫主焦煤报价2350元/吨，价格倒挂严重。
• 库存：国内炼焦煤库存处于2019年以来历史低位，预计未来价格有望回升。

焦炭分析

• 价格：国内焦炭价格环比持平，螺纹钢价格持续上涨。
• 库存与需求：下游钢材库存持续下降，焦炭刚需明显提升，短期内价格偏强。

无烟煤分析

• 价格：阳泉产小块无烟煤出矿价环比下降100元/吨，但尿素价格维持高位，对煤价有一定支撑。

重点关注个股及逻辑

动力煤股

• 中国神华：长协煤占比高，业绩稳健，高分红，投资评级为“买入”。
• 陕西煤业：资源禀赋优异，业绩稳健，高分红，投资评级为“未评级”。
• 兖矿能源：海外煤矿资产规模大，弹性高分红，投资评级为“未评级”。
• 中煤能源：产能仍有扩张预期，低估值，投资评级为“未评级”。
• 山煤国际：煤矿成本低，盈利能力强，高分红，投资评级为“未评级”。
• 广汇能源：煤炭天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅，投资评级为“未评级”。

冶金煤股

• 潞安环能：市场煤占比高，业绩弹性大，投资评级为“未评级”。
• 山西焦煤：炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的，投资评级为“未评级”。
• 平煤股份：高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大，投资评级为“未评级”。
• 淮北矿业：低估值区域性焦煤龙头，煤焦化等仍有增长空间，投资评级为“未评级”。
• 神火股份：煤电一体化，电解铝弹性标的，投资评级为“买入”。

无烟煤股

• 华阳股份：布局钠离子电池，新老能源共振，投资评级为“未评级”。

风险提示

1. 经济增速不及预期风险。
2. 政策调控力度超预期风险。
3. 可再生能源持续替代风险。
4. 煤炭进口影响风险。
5. 重点关注公司业绩不及预期风险。
6. 测算或有误差，以实际为准。

附：分析师信息

• 陈晨：国海证券能源开采行业首席分析师，南京大学商学院经济学硕士，6年行业经验。
• 王璇：国海证券能源开采行业研究员，上海财经大学硕士，2年行业研究经验。

投资评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：相对沪深300涨幅介于-10%~10%之间。
  • 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。

免责声明

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