20240721-国海证券-煤炭开采行业周报_日耗延续上升_港口及电厂库存去化明显_24页_7mb

国海证券煤炭开采行业周报解析

行业表现

2024年7月19日，煤炭开采行业在过去一月、三月和十二个月中表现分别为-98%、-119%和234%，相较于沪深300指数的表现为3%、-1%、-81%。尽管短期波动较大，但中长期走势仍较强劲。

投资要点

1. 动力煤
   供应端弹性较小，迎峰度夏期间日耗延续上涨，港口及电厂库存出现去库迹象。目前动力煤价格维持在850元/吨左右，行业呈紧平衡状态。

2. 焦煤产业链
   下游焦化产量高位、库存偏低，短期焦煤价格偏强波动。需求方面受钢材价格下跌压制，但刚需支撑仍强，焦煤价格震荡偏强。

3. 中长期展望
   火力发电主体地位稳固，煤炭需求预计在未来若干年持续增长。然而，煤矿开采手续复杂、周期长、成本高，供给端仍面临约束。

4. 投资评级
   维持“推荐”评级。重点关注高分红、稳健性标的及煤电一体化企业。

   • 买入/增持标的：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、电投能源、新集能源、广汇能源等。
   • 关注行业现货：动力煤价稳、炼焦煤进口未恢复，短期内维持震荡偏强。

核心结论与投资建议

• 煤炭行业在能源转型中仍扮演重要角色，煤电具备安全稳定且成本低廉的优势，维持紧平衡状态。
• 重点推荐思路：
  • 稳健型：中国神华、陕西煤业；
  • 成长型：电投能源（煤电铝一体化）、新集能源（煤电一体化程度高）；
  • 机会型：焦煤类（淮北矿业、潞安环能）。

关键风险提示

• 经济增速不及预期；
• 政策调控超预期；
• 可再生能源持续替代；
• 煤炭进口增加；
• 公司业绩不及预期。

总体评估

全球能源转型背景下，煤炭作为能源安全保障仍具重要战略价值，短期行业处于紧平衡，估值有望支撑，维持煤炭板块“推荐”评级，重点关注电力供热、煤电一体化及低估值龙头。