20230806-国海证券-煤炭开采行业周报_北方港口库存创半年来新低_22页_875kb

煤炭开采行业周报总结

一、 核心市场表现

• 北方港口库存显著下降：截至8月4日，环渤海九港库存降至24679万吨，为半年来新低，港口库存去化顺利，对煤炭市场起到积极指引。
• 经济政策支持力度加大：国家发改委强调恢复消费和扩大投资政策，提升经济信心，煤炭作为主要能源，其表现将与宏观经济预期紧密关联。
• 价格波动：短期煤价预计窄幅波动为主；长期需求稳定，火力发电主体地位未改，但供给侧约束持续，新建矿井意愿低，供给弹性有限。

二、 商品细分分析

• 动力煤：产地受汛期影响，供应影响不大；进口煤有价格优势，但沿海需求回升，电厂日耗上升；库存回落明显，价格整体稳定。
• 炼焦煤：供应小幅收紧，进口略有恢复；价格偏强运行，受焦炭提价支撑，但下游采购放缓。
• 焦炭：行业全面扭亏，下游需求强劲，价格维持强势，盈利改善；库存在低位，短期供需紧平衡。
• 整体煤炭市场：短期库存下降支撑情绪，长期依赖政策和需求，竞争力强于可再生能源在能源结构中的替代风险。

三、 投资建议

• 推荐关注以下上市公司：动力煤股（中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、山煤国际、广汇能源、新集能源）；冶金煤股（潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份）；煤炭+电解铝股（神火股份）。
• 重点关注加分股票：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健）、陕西煤业（资源禀赋）、广汇能源（双轮驱动）、华阳股份（新老能源融合）。评级维持“推荐”或“买入”。

四、 风险提示

• 经济增速不及预期：房地产降温等可能拖累需求。
• 政策调控：供给侧结构性改革可能导致产量调整。
• 全球煤炭进口风险：国际市场波动可能影响国内供应。
• 可再生能源替代：水电等清洁能源增发或风电、太阳能快速发展，长期冲击煤炭需求。
• 公司业绩风险：主要企业实际表现可能不达预期。