20240310-国海证券-煤炭开采行业周报_进口动力煤呈现倒挂_国内港口煤价迎来强支撑_23页_6mb

煤炭开采行业周报总结

关键信息

• 报告日期：2024年3月10日
• 行业评级：推荐（维持）
• 分析师：陈晨、王璇
• 核心主题：分析煤炭开采市场动态，涵盖动力煤、炼焦煤、焦炭和无烟煤，评估供需平衡、进口影响和投资机会。

行业表现

• 煤炭开采板块近期表现优于沪深300指数，2024年1月、3月和12月分别上涨3%、5%和2%。
• 动力煤需求强劲，港口库存下降，煤价支撑；炼焦煤和焦炭市场受利润亏损影响，价格低迷；整体行业维持紧平衡状态。

动力煤分析

• 价格与供需：动力煤坑口和港口价同步下降，但进口煤成本因海运费上涨而倒挂，压制国内采购。
• 因素：两会期间安全检查趋严供应稳定，需求端沿海电厂日耗上升，非电开工率高位；港口库存小幅下降。
• 展望：预计国内煤价短期有支撑，需关注非电需求恢复。

炼焦煤分析

• 价格与波动：焦煤价格环比下降，国内外价差倒挂严重，澳煤进口受限。
• 供需：产地供应增量放缓，下游焦企利润亏损，生产积极性低。供需平衡支撑价格短期下调空间有限。

焦炭分析

• 价格与盈利：焦炭价格持平，行业仍处于亏损；需求端钢厂复产慢，铁水产量下降，但库存高企。
• 展望：价格可能企稳，焦企供应可能小幅收紧。

无烟煤分析

• 市场动态：供需格局稳定，下游化工需求支撑价格；无烟煤块煤价持平，尿素价格上涨，但需关注库存去化。

投资建议

• 重点关注公司：中国神华（长协煤占比高）、陕西煤业（高分红）、兖矿能源（海外资产）、中煤能源（低估值）、山煤国际（低成本）、晋控煤业（净货币资金多）。
• 特定领域：煤炭+电解铝关注神火股份；冶金煤关注潞安环能、山西焦煤；无烟煤关注华阳股份、兰花科创。
• 核心逻辑：煤炭需求长期增长，行业资产质量高，建议把握价值属性和五高特征。

风险提示

• 经济增速不及预期、政策调控超预期、可再生能源替代、煤炭进口影响、公司业绩不及预期等风险。