20230306-国海证券-煤炭开采行业周报_2023年GDP增长目标为5_左右_煤价依然乐观_21页_831kb

煤炭开采行业周报总结

核心内容

2023年3月6日发布的煤炭开采行业周报指出，尽管当前动力煤市场整体处于淡季，但港口库存持续下降、非电行业补库需求释放以及西南地区来水偏枯等因素，使得煤价短期回调空间有限，对三四月份煤价保持乐观。同时，炼焦煤供应因产地安全检查和内蒙古矿井事故有所收缩，但海外焦煤价格依然强劲，国内焦煤价格有望回升。焦炭方面，下游需求回暖，钢厂开工率上升，焦企开启第一轮提价，短期内价格偏强。无烟煤价格维持高位，但部分矿井出货节奏缓慢。

主要观点

动力煤市场

• 价格：本周秦皇岛港口动力煤价格环比下降，但内蒙、山西、陕西等地坑口价有所上升。
• 供需：北方港口库存持续下降，非电行业补库需求释放，叠加西南来水偏枯，港口煤价回调空间有限。
• 预期：预计三四月份煤价表现乐观，因需求端回暖和供应端受限。

炼焦煤市场

• 价格：国内炼焦煤价格环比持平，但海外焦煤价格回调，折算到岸价仍处高位。
• 库存：焦煤库存处于2019年以来的历史低位，下游采购加强，库存维持低位。
• 预期：未来供应将因安全检查而收紧，叠加钢铁行业开工旺季，国内焦煤价格有望回升。

焦炭市场

• 价格：国内焦炭价格环比持平，但焦企开启第一轮提价，市场信心有所提振。
• 需求：钢材消费市场回暖，螺纹钢价格环比上涨，钢厂高炉开工率回升，铁水产量增加。
• 库存：焦化企业库存下降，钢厂焦炭库存上升，整体库存偏低，短期内焦炭价格偏强。

无烟煤市场

• 价格：无烟煤块煤价格环比持平，尿素价格有所下降。
• 预期：下游需求有望提振，但部分矿井出货节奏缓慢，短期价格维持高位。

关键信息

• 政府工作报告：2023年GDP增长目标为5%左右，经济增速有望提升，煤炭需求预期改善。
• 行业前景：煤炭产能在2022年挖潜后，再挖潜能力受限，煤价和盈利前景乐观。
• 估值优势：2022年煤炭行业PE估值降至4-6倍，且高比例分红，具备投资价值。
• 投资建议：维持行业“推荐”评级，建议积极布局煤炭板块。

重点关注个股及逻辑

动力煤股

• 中国神华：长协煤占比高，业绩稳健，高分红，评级“买入”。
• 陕西煤业：资源禀赋优异，业绩稳健，高分红。
• 兖矿能源：海外煤矿资产规模大，弹性高分红。
• 中煤能源：煤炭产能仍有扩张预期，低估值。
• 山煤国际：煤矿成本低，盈利能力强，高分红。
• 广汇能源：煤炭天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅。

冶金煤股

• 潞安环能：市场煤占比高，业绩弹性大。
• 山西焦煤：炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的。
• 平煤股份：高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大。
• 淮北矿业：低估值区域性焦煤龙头，煤焦化仍有增长空间。
• 神火股份：煤电一体化，电解铝弹性标的，评级“买入”。

无烟煤股

• 华阳股份：布局钠离子电池，新老能源共振。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政承压等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控超预期：为保供应稳价格，可能存在政策调控力度超预期风险。
3. 可再生能源替代：水力发电装机规模大，若超预期增发，可能替代火电需求。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能影响国内供求关系。
5. 公司业绩不及预期：重点关注公司业绩可能受多种因素影响，存在不确定性。
6. 测算误差：报告中的数据和测算可能存在误差，以实际为准。

附：分析师信息

• 证券分析师：陈晨，S0350522110007，chenc09@ghzq.com.cn
• 联系人：王璇，S0350123020011，wangx15@ghzq.com.cn

附：投资评级标准

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。

股票投资评级

• 买入：相对沪深300涨幅20%以上。
• 增持：相对沪深300涨幅10%-20%。
• 中性：相对沪深300涨幅-10%至10%。
• 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。

附：免责声明

• 本报告风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。
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