20240102-国海证券-煤炭开采行业周报_日耗高位震荡_港口库存持续去化_23页_7mb

煤炭开采行业周报总结

煤炭开采行业周报分析表明，煤炭行业整体维持紧平衡状态。报告强调煤炭在能源转型中的重要作用，并给出维持“推荐”评级的建议。

动力煤市场分析

• 供给端：受安监影响，煤矿产量收缩，“三西”地区产能利用率下降0.37个百分点，供应趋紧。
• 需求端：下游电厂日耗维持高位，港口和电厂库存快速去化，可用天数降至144天和197天。
• 价格趋势：预计短期内高位震荡，由于海外报价坚挺和国内供需改善，煤价有望保持高位。

炼焦煤市场分析

• 供给情况：煤矿供应偏紧，部分区域限产检修，进口煤价高位（如澳煤到岸价约2917元/吨）。
• 需求动力：焦企刚需采购增加，工厂库存小幅回升。
• 价格预测：炼焦煤价格预计高位震荡，受供给收缩需求稳定的共同影响。

焦炭市场分析

• 市场状况：焦炭行业利润环比改善，短期供需弱平衡。
• 限产影响：环保政策致焦化开工率下降，铁水产量下降，库存待观察。
• 价格趋势：短期震荡，中期内需关注钢厂库存和煤价变动。

无烟煤市场分析

• 供需动态：需求支撑电力消费，库存去化有限，价格预计回调空间较小。
• 相关产品：尿素价格同步下降，约合2260元/吨。

投资建议

• 煤炭行业评级：维持“推荐”，基于五高特征（高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际）。
• 关注公司：动力煤类包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源等；冶金煤类包括潞安环能、山西焦煤等；无烟煤类包括华阳股份、兰花科创。

风险提示

• 经济风险：增速不及预期影响需求。
• 政策风险：控制力度超预期。
• 替代风险：可再生能源提升可能。
• 其他：煤炭进口增加、公司业绩波动。

核心观点

• 煤炭需求中长期提升，受电价需求和煤化工促进，但供给侧受限于资源退出和手续复杂，行业供给约束持续。
• 强调资产质量高、现金流充足，建议投资者淡化短期煤价波动，把握行业价值。