20211028-东北证券-陕西建工-600248.SH-业绩超预期_上调盈利预测_4页_700kb

陕西建工（600248）公司点评报告总结

核心内容

陕西建工（600248）发布2021年三季报，数据显示其业绩表现超出市场预期，公司盈利能力显著增强，业务规模持续扩大，未来发展潜力受到关注。

主要观点

• 业绩表现亮眼：公司2021年第三季度实现营业收入405.92亿元，同比减少2.92%；归母净利14.14亿元，同比增长30.15%；扣非净利14.19亿元，同比增长6519.36%。前三季度累计实现营收1177.84亿元，同比增长30.01%；归母净利34.08亿元，同比增长117.37%；扣非净利33.96亿元，同比增长12659.44%。
• 盈利能力增强：公司毛利率提升至7.61%，同比增长0.71个百分点；净利率增长至2.98%，同比增长2.3个百分点。费用率整体下降，销售费用率与管理费用率分别减少0.55pct与1.24pct，显示公司成本控制能力提升。
• 规模增长迅速：2020年公司在建工程数量为2331个，同比增长1864.8%；在建工程合同总额为4156.12亿元，同比增长1776.58%。2021年在建合同总额有望继续增长。
• 双主业竞争优势：公司从以石油化工工程承包为主转型为建筑资质齐全的区域龙头建筑企业，具有较强的市场竞争力。同时，公司加大研发投入，2021年第三季度研发支出为2.35亿元，同比增长6357.64%，进一步推动建筑施工与石油化工领域的技术创新与节能环保升级。
• 盈利预测上调：鉴于三季报业绩超预期，公司盈利预测被上调，预计2021年-2023年归母净利分别为51.25亿元、62.08亿元、71.2亿元，EPS分别为1.37元、1.66元、1.90元。
• 投资评级：公司被给予“买入”评级，目标价为6.96元，当前收盘价为3.98元，具有较大的上涨空间。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

涨跌幅（截至2021年10月28日）

风险提示

• 项目落地不及预期
• 估值与盈利预测不及预期

研究团队简介

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，具有13年证券研究从业经历，擅长把握周期行业发展脉络。
• 陶昕媛：东北证券建筑建材组研究助理，2020年加入东北证券。

分析师声明

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附注

本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅供其客户使用。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。