20210521-东北证券-陕西建工-600248.SH-低估的建筑地方龙头_受益陕西投资加码_4页_699kb

陕西建工（600248）公司动态报告总结

核心内容

陕西建工作为陕西省内的建筑装饰龙头企业，受到省级投资加码政策的利好，有望在未来持续受益。公司参与了多项国家和省级重点工程项目，2021年3-4月公告了6项重大合同订单，合同金额合计约91.94亿元，显示出强劲的市场竞争力和业务拓展能力。此外，公司2020年和2021年第一季度业绩表现亮眼，分别实现营收增长22.18%和132.17%，净利润增长83.95%和1375.89%，表明其已摆脱疫情影响，业绩超预期。

主要观点

• 政策利好：陕西省2021年安排了542个省级重点项目，总投资2.19万亿元，未来几年公司有望持续受益于省级投资加码。
• 业绩表现：公司2020年营收达1277.23亿元，排名第二；2021年第一季度营收和净利润分别同比增长132.17%和1375.89%，业绩超预期。
• 估值优势：公司当前PE(TTM)为4.76倍，显著低于行业可比公司（如上海建工、四川路桥等），处于被低估状态，未来提升空间较大。
• 财务预测：预计公司2021-2023年归母净利润增速分别为15.76%、17.70%、16.01%，EPS分别为0.87、1.03、1.19元，结合可比公司估值，给予7倍PE，对应目标价为6.09元。
• 首次覆盖评级：分析师首次覆盖公司，给予“买入”评级，认为其未来6个月股价涨幅有望超越市场基准。

关键信息

财务摘要

股票数据

财务与估值指标

风险提示

• 订单回款不及预期
• 业绩预测和估值判断不达预期

分析师简介

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，拥有13年证券研究从业经历，擅长把握周期行业发展脉络，多次在新财富、金牛奖、水晶球等评比中上榜。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。