20170501-太平洋-农业周报_重点推荐业绩稳增的白马股_18页_2mb

农业周报（17年第15期）总结

核心内容概述

本报告为太平洋证券发布的农业周报，主要分析了当前农业板块的市场表现，并对饲料、动保、种养殖等子行业提出投资建议。报告指出农业板块整体下跌，但农业综合板块表现较好，部分行业如饲料、动保和种养殖板块存在投资机会。推荐关注业绩稳增的白马股和部分估值较低的龙头股。

主要观点

市场回顾

• 农业板块整体下跌0.93%，跌幅略超大盘。
• 二级子行业中，林业、农产品加工、种植业跌幅较大；畜禽养殖、饲料、动保跌幅较小。
• 农业综合板块上涨，表现突出。
• 前10大涨幅个股集中于饲料、制种和养殖板块，前10大跌幅个股集中于家禽养殖和农产品加工板块。
• 涨幅前三的个股分别是天马科技（+15.34%）、荃银高科（+10.23%）和农发种业（+6.5%）。

投资建议

• 饲料板块：重点推荐业绩稳增的白马股，如海大集团（买入），以及业绩增长超预期的黑马股，如唐人神和大北农，以及小规模、小市值个股金新农。
• 动物保健板块：推荐生物股份和普莱柯，认为其业绩有望稳增或超预期。
• 种养殖板块：建议关注估值较低的龙头股，如温氏股份（增持）、北大荒、登海种业和隆平高科。

关键信息

饲料行业

• 2017年一季度饲料销量增速乐观，行业景气周期上行已得到验证。
• 海大集团：1季度饲料销量增速乐观，鱼价上涨推动水产料增长，禽流感消退后禽料恢复高增长。
• 唐人神：1季度业绩高增长，预计全年业绩有望继续高增长。
• 大北农：经过两年调整，各项业务重装待发，业绩有望重回增长通道。
• 金新农：2017年饲料和养殖业务均发力，1季度业绩增速约11%，全年业绩预计高增长。

动物保健行业

• 生物股份：1季度业绩增速38.91%，全年业绩有望高增长。
• 普莱柯：禽苗新品上市，有望驱动业绩增长，预计17年业绩增速超预期。

种养殖行业

• 温氏股份：PB处于历史低位，高净资产收益率和高分红体现长期投资价值，给予“增持”评级。
• 北大荒：国内最大种植业上市公司，资源优势明显，受益于混改和农垦改革，与三聚环保合作成立碳基复合肥公司，有望成为新的利润增长点；与中南建设合作发展区块链农业，提升土地效益和租金。

行业数据

• 生猪：辽宁产区生猪出场价格14.39元/公斤，环比下跌0.37元/公斤；自繁自养头猪盈利387.49元，环比下滑。
• 肉鸡：山东烟台白羽肉鸡苗出厂价单羽0.9元，环比下跌0.42元；白羽肉鸡出场价3.4元/斤，环比上涨。
• 海产品：威海海参大宗价106元/公斤，环比上涨10元；扇贝、对虾、鲍鱼价格基本持平或微涨。
• 大宗农产品：南宁白糖现货价6764元/吨，环比下跌70元；328级棉花价格15926元/吨，环比上涨49元；玉米收购价1503元/吨，环比上涨8元；豆粕现货价3024元/吨，环比上涨3元。

行业新闻

1. 农业部预计5月后猪价可能企稳，但进口猪肉对价格有打压作用。
2. 秘鲁公布2017年第一捕季中北部捕捞配额为280万吨。
3. 东北地区新产玉米累计收购10108万吨，同比减少。
4. 专属农业大灾保险产品将在全国200个县推出，保障农户利益。
5. 黄淮流域小麦条锈病可能大范围流行，影响产量。

公司新闻

• 隆平高科：2017年一季度营收8.2亿元，同比增长24.83%；净利润2.31亿元，同比增长47.79%。
• 新希望：2017年一季度营收146亿元，同比增长19%；农牧业务净利润9.7亿元，同比增长100.9%。
• 海大集团：2017年一季度营收54.66亿元，同比增长36.53%；净利润5781万元，同比增长47.45%。
• 唐人神：2017年一季度营收30.59亿元，同比增长55.34%；净利润5532万元，同比增长132.47%。
• 金新农：2017年一季度营收8.48亿元，同比增长43.9%；净利润3452万元，同比增长7.81%。
• 普莱柯：2017年一季度营收1.32亿元，同比增长13.46%；扣非净利润2972万元，同比增长26.58%。

风险提示

• 突发疫病、畜禽和水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。

推荐公司及评级

• 买入：海大集团（002311）、金新农（002548）
• 增持：温氏股份、北大荒（600598）、登海种业、隆平高科、普莱柯（603566）、禾丰牧业（603609）

估值与盈利预测

分析师信息

• 程晓东：太平洋证券农林牧渔行业分析师，2008年加入公司，专注于畜禽养殖、水产养殖、种子和饲料等领域。

投资评级说明

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，太平洋证券对其准确性不作任何保证。
• 报告中观点为分析师个人观点，仅供参考，不构成投资建议。
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