20170501-天风证券-农林牧渔2017年第18周周报：业绩支撑，白马依旧强势！_31页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本报告为2017年第18周农林牧渔行业周报，重点分析了行业整体表现及多家公司业绩情况，推荐了多个标的，并提供了相关投资逻辑和风险提示。

主要观点

行业整体表现：
- 农林牧渔行业指数本周下跌0.9%，弱于上证综指（-0.6%）、沪深300（-0.8%）、深证成指（-0.8%）。
- 疫苗板块是唯一一个上涨的子行业，显示市场对其盈利好转的预期。
- 水产养殖板块盈利能力全线恢复，成为市场预期较为充分的子行业。
重点推荐标的：
- 隆平高科：种业进入并购高峰期，公司业绩高增长，一季度增速达47.79%，当前估值处于历史低位，极具投资价值。
- 大北农：饲料主业有望高增长，一季度净利增长39.77%，农信互联前景广阔，目标市值达360亿。
- 海大集团：鱼价上涨推动水产料销量增长，预计净利增速达35.5%，估值便宜，安全边际高。
- 生物股份：口蹄疫市场苗有望在未来2-3年翻倍，公司产品竞争态势超预期，预计未来两年增速达30%以上。
- 中牧股份：受益于“先打后补”政策，市场苗价格高于招采苗，公司有望迎来业绩增长，同时具备国企改革预期。
- 金河生物：金霉素提价、动保业务放量、环保订单加速将推动业绩增长，大股东可交债过会，看50%以上股价空间。
- 大禹节水：PPP订单加速落地，政府推动农业绿色生产，公司有望受益于产业红利。
- 牧原股份：产能快速扩张，抵消猪价下跌影响，预计2017年出栏600-800万头，股价催化剂明确。
- 唐人神：饲料销量保持30%以上增速，养殖产业规模扩大，盈利持续增长。
行业趋势与展望：
- 二季度重点仍是饲料和疫苗板块，因养殖景气传导带来的盈利增长。
- 能繁母猪存栏回升是饲料板块的催化剂，预计二季度将有所改善。
- 疫苗板块短期风险已过，市场对其未来增长预期较强。

关键信息

2016年及2017年Q1业绩总结：
- 2016年农业板块整体业绩亮眼，算术平均归母净利润增速高达130%。
- 2017年Q1板块盈利增速回落，整体净利仅上涨3%，其中畜禽养殖板块净利下降37%。
- 种子板块表现突出，2017年Q1净利增长135%，种植板块继续大幅上涨。
重点推荐标的涨跌幅：
- 本周重点推荐标的中，海大集团涨幅最大（3.8%），中牧股份（3.2%）、大禹节水（2.6%）、生物股份（2.6%）、国联水产（2.6%）涨幅居前。
- 大北农（-1.4%）、金河生物（-5.5%）、禾丰牧业（-5.8%）等标的涨幅较小。
风险提示：
- 养殖反转不达预期，可能影响行业整体表现。