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安徽合力（600761）年报点评：电动化与全球化驱动高质量发展

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徽合力（600761）发布的2023年年报显示，公司业绩实现大幅提升，全年实现营业收入17471亿元，同比增长1076%；归属于母公司净利润1278亿元，同比增长4089%；扣除非经常性损益的净利润达1097亿元，同比增长4706%，表现符合市场预期。

核心业务亮点

1. 海外与电动化双驱动

   • 海外市场：海外业务收入达6113亿元，同比增长3197%，整机出口销量同比增长21%。
   • 电动化：全年新能源车销量占比从2019年的3.6%提升至2023年的57.17%，增长率超行业平均。

2. 产品结构优化
   整机销量达292万台，同比增长1193%。其中，II类高端电动仓储车销量增长100%，智能物流业务AGV销量同比增长127%，收入增长42%。

3. 盈利能力显著提升

   • 毛利率同比上升至24.19%，为2020年以来最高。
   • 净利率达到8.1%，创2015年以来历史最高，主要得益于电动化产品布局与海外扩张。

未来展望

根据分析，公司预计2024-2026年营业收入年均复合增长率达161.8%，归母净利润同比增速分别为2548%、1327%、1033%。维持“买入”评级，目标价2551元，2024年PE为12倍。

风险提示

外部经营环境变化、行业竞争加剧及海外拓展不及预期等风险需关注。

总结

安徽合力凭借电动化与全球化战略成

功率提升，2023年业绩超预期增长。分析师认为，电动化布局加速及海外市场的持续放量将推动公司未来三年的高成长性，维持“买入”评级。