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安徽合力（600761.SH）年报点评：电动化与全球化驱动业绩高速增长

投资评价

首次覆盖给予“买入”评级，指出公司未来成长空间广阔。

核心财务表现

• 2023年营业收入达17471亿元，同比增长107.6%
• 归母净利润1278亿元，同比增长408.9%
• 扣非归母净利润1097亿元，同比增长47.1%

主要业务亮点

📊 业绩增长四大驱动力：

1. 车辆整机业务：全年销售各类叉车2920万台，核心产品高端仓储车、大吨位车型增长显著，产品结构优化提升销量；
2. 零部件业务收入增长30%；
3. 后市场业务收入增长13%；
4. 智能物流业务收入增长42%。

🌍 区域布局显著变化：

• 国内市场收入占比持续提升，海外营收同比飙涨319.7%，利润增长强劲。

📈 盈利能力优化：

• 销售毛利率从1.61%提升至2.06%，净利率由0.89%增至0.92%。

⚡️ 电动化战略进展：

• 电动产品销量占比达57%，国际化布局成效凸显，海外营收占比显著提升。

🚩 其他重要信息
预测2024-2026年归母净利润分别为1490/1768/2053亿元，对应PE递减趋势。

⚠️ 风险提示：全球波动、技术竞争、材料成本、政策调整等因素需关注。