20230704-浙商证券-安徽合力-600761.SH-安徽合力点评_半年报业绩预增超预期_电动化+国际化持续共振_4页_827kb

安徽合力公司分析

安徽合力（600761）2023年半年度业绩预增40%-60%，超市场预期，主要由锂电叉车和国际化业务快速增长驱动。

关键业绩亮点

1. 净利润预增
   归母净利润预计60，411万-69，041万元，同比增加40%-60%；扣非净利润增长50%-70%，受益于政府补助与理财收益。

2. 海外市场表现
   2022年出口销量同比增长219.1%，远超行业14.5%增幅。2023年计划布局南美与澳洲，进一步拓展海外市场。

战略布局与发展趋势

• 电动化转型
  电动车销量占比从2018年30%升至2022年51%，电动平衡重式叉车2022年销量同比增长22%。

• 内需与行业趋势
  叉车行业销量2023年5月同比增长158%，制造业PMI虽连续3个月低于荣枯线，但稳增长预期提振需求。

• 技术研发与投资
  发行可转债加速新能源与智能车辆产业园建设，子公司实施混改为深化智能物流布局。

投资建议与估值

• 盈利预测
  2023-2025年归母净利润预计123.7亿、150.1亿、180.4亿元，同比增长42.6%、36.7%、21.3%。

• 评级与估值
  当前PE为17.4x，对应2025年PE9.1x，维持“买入”评级。

风险提示

• 制造业复苏不及预期、原材料价格波动、海外业务拓展进度低于预期。

核心竞争力

• 高市占率与增长动能
  市占率由22.2%升至24.9%，近年销量CAGR达18.3%，电动化与国际化“双轮驱动”持续强化。