20240827-国金证券-安徽合力-600761.SH-出口持续增长_电动化继续推进_4页_967kb

公司半年度业绩总结

核心财务表现

• 营业收入：9009亿元，同比增长332%，单Q2收入47亿元（同比增长4%）。
• 归母净利润：803亿元，同比增长2200%，单Q2净利润413亿元（同比增长45%），符合预期。

经营分析

市场表现

• 叉车销量：2024年上半年行业销量达6621万台，同比增长1309%。出口销量2282万台，同比增长1964%，高于国内市场的增长。
• 电动化趋势：电动叉车市场份额已达70.77%，同比增长显著，尤其在II、III类电动车型销量增长迅速。

营收结构

• 海外业务：海外营业收入3486亿元，同比增长2052%，占总收入的38.69%。
• 电动新能源叉车：销量同比增长37.66%。

盈利能力

• 毛利率：21.58%，同比上升19.6个百分点，出口毛利率高于国内。
• 费用率：销售费用、管理费用、研发费用分别同比增0.96、0.63和0.22个百分点。
• 净利率：9.58%，同比增长1%。

未来展望

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为15亿、18亿、21亿元。
• 估值：当前PE为9/8/7倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：国内市场恢复不及预期、海外市场拓展困难、汇率波动。

附录：财务预测摘要

• 收入增长率：预计2024-2026年营业收入年均增长约16-17%。
• ROE：摊薄ROE预计从13.35%上升至18.88%。
• 现金流：每股经营性现金流净额提升，显示运营效率改善。

结论

公司受益于出口驱动和电动化转型，业绩表现强劲，盈利能力显著提升。维持“买入”评级，关注海外拓展和电动化趋势带来的长期增长潜力。