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休闲服务行业周报总结（2021.10.25-2021.10.29）

核心内容概述

2021年10月25日至10月29日期间，休闲服务行业整体表现优于沪深300指数，涨幅为0.17%，跑赢大盘1.20个百分点，位列28个行业涨幅排名第十位。行业整体受到散点疫情传播链扩大压制，除酒店板块外，其他子行业均出现下跌，其中餐饮、景点跌幅较大。行业PE（TTM）估值为60.06倍，处于历史中枢附近，随着三季报业绩预期落地，行业估值有望迎来修复。

主要观点

• 行业整体表现：休闲服务板块在疫情反复及三季度报业绩低于预期的背景下仍小幅上涨，显示市场对行业长期修复趋势的看好。
• 子行业分化明显：酒店板块表现强劲，涨幅达5.45%，成为行业唯一正增长板块；其他子行业如旅游综合、餐饮、景点等均出现下跌。
• 个股表现：本周有11支个股上涨，26支下跌。涨幅前五名包括锦江酒店、首旅酒店、科锐国际、ST海创、岭南控股；跌幅前五名则包括ST腾邦、*ST米奥、福成股份、*ST东海A、华天酒店。
• 投资建议：建议关注受益于离岛免税新政的免税龙头“中国中免”以及业绩恢复态势较好的“宋城演艺”。

关键信息

1. 二级市场表现

• 沪深300指数本周下跌1.03%，休闲服务板块上涨0.17%，跑赢大盘1.20个百分点。
• 子行业涨跌幅排名：
  • 酒店：+5.45%
  • 其他休闲服务：-0.15%
  • 旅游综合：-0.30%
  • 餐饮：-1.40%
  • 景点：-1.59%

2. 上市公司公告

• 西安饮食：前三季度营收增长58.93%，但归母净利润亏损1.01亿元，同比下滑23.02%。
• 宋城演艺：前三季度营收增长64.20%，归母净利润增长223.38%，表现强劲。
• *ST米奥：拟受让中纺广告展览有限公司60%股权。
• 众信旅游：前三季度营收下滑64.64%，归母净利润亏损2.05亿元。
• 凯撒旅业：前三季度营收下滑34.32%，归母净利润亏损2.59亿元。
• *ST西域：前三季度营收增长361.16%，归母净利润增长240.71%。
• 国旅联合：前三季度营收增长53.03%，但归母净利润下滑66.84%。
• 科锐国际：前三季度营收增长89.21%，归母净利润增长40.64%。
• 曲江文旅：前三季度营收增长29.55%，但归母净利润亏损2409.48万元。
• 西安旅游：拟挂牌转让两家子公司全部股权。
• 全聚德：前三季度营收增长40.87%，但归母净利润亏损6682.52万元。
• 天目湖：前三季度营收增长41.90%，归母净利润增长58.20%。
• 峨眉山A：前三季度营收增长40.52%，归母净利润增长158.32%。
• 桂林旅游：前三季度营收增长18.82%，归母净利润亏损9766.49万元，同比减亏23.81%。
• 中国中免：前三季度营收增长40.87%，归母净利润增长168.35%，是行业中的亮点。

3. 行业动态

• 黑龙江省：严格执行跨省旅游“熔断”机制，暂停旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。
• 北京市：核心区酒店暂停承接婚宴，公园、景区按75%限流开放。
• 上海迪士尼：为配合疫情排查，暂停开放，游客需进行核酸检测及健康监测。
• 第二批国家文化和旅游消费试点城市：名单公布，涵盖北京、天津、河北、山西等27个省（自治区、直辖市）及新疆生产建设兵团共55个城市。

4. 投资策略

• 短期影响：疫情反复及三季报业绩低于预期压制了行业整体表现。
• 长期展望：多地接种新冠疫苗加强针，有助于提高疫苗保护率，行业修复态势不变。
• 估值分析：当前PE（TTM）估值为60.06倍，较年初大幅回落，处于历史中枢附近，估值有望修复。
• 重点推荐：关注“中国中免”和“宋城演艺”，分别受益于离岛免税政策及业绩恢复。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响行业整体发展。
• 疫情超预期风险：疫情反复可能继续拖累行业复苏。
• 疫苗接种不及预期：可能延缓行业恢复进程。

评级说明

• 行业评级：标配（40），预计未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应股价相对上证指数的涨幅或跌幅区间。

附注信息

• 分析师简介：江迎若，伦敦大学学院硕士，具有五年以上行业研究经验，主要跟踪休闲服务、商业贸易、食品饮料行业。
• 免责条款：本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 资格说明：东海证券具备证券投资咨询业务资格，提醒投资者审慎选择合法机构。

总结

2021年10月25日至10月29日期间，休闲服务行业在疫情反复和三季度报业绩影响下整体表现疲软，但酒店板块表现亮眼，带动行业微涨。部分公司如宋城演艺、中国中免等业绩表现较好，值得重点关注。行业估值处于历史中枢附近，随着疫情控制和疫苗接种推进，长期修复趋势有望延续。投资者需关注疫情变化、宏观经济波动及疫苗接种进展等风险因素。