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东海证券：休闲服务行业周报总结

一、核心内容概览

本周（2020年08月17日-2020年08.21）休闲服务行业整体表现不佳，板块下跌1.75%，跑输沪深300指数2.05个百分点，在28个行业中排名倒数第四。子行业中，景点板块涨幅最大（7.64%），而旅游综合板块跌幅最大（-3.38%）。个股方面，22支上涨，15支下跌，涨幅前五为西域旅游、西安旅游、三特索道、宋城演艺、天目湖；跌幅前五为华天酒店、金陵饭店、锦江酒店、岭南控股、凯撒旅业。

二、主要观点

• 行业整体表现：休闲服务行业受疫情影响较大，多数子行业出现亏损，仅景点板块表现相对较好。
• 个股分化明显：部分企业因疫情冲击业绩大幅下滑，而部分企业则受益于政策利好，如海南免税政策，实现销售增长。
• 政策利好推动：7月以来，海南离岛免税销售额突破50亿元，同比增长2.5倍，显示出免税政策对行业发展的积极影响。
• 投资建议：建议重点布局免税行业，首推中国中免，同时关注王府井、格力地产等具备免税经营资质的企业，以分享政策红利。
• 行业风险提示：需警惕宏观经济波动、国际疫情风险、国际贸易政策风险以及极端天气对行业的影响。

三、关键信息

1. 上市公司公告

• 张家界：受疫情影响，半年报营收大幅下滑78.93%，净利润亏损6,159.55万元，同比减少846.21%。
• 长白山：半年报营收同比减少80.90%，净利润亏损5,775.85万元，同比减少145.93%。
• 同庆楼：半年报营收同比下降36.07%，净利润同比下降28.37%。
• 科锐国际：拟以1,500万元对中测高科进行增资，持股20%，以完善业务生态并拓展人才测评服务。
• 黄山旅游：黄山景区接待游客减少68.2%，营收同比减少72.53%，净利润亏损0.88亿元，同比减少152.6%。
• 大东海A：主营业务收入同比减少65.02%，净利润亏损663.15万元，同比减少977.21%。

2. 行业动态

• 澳门入境旅客：7月入境旅客环比上升2.3倍至7.4万人次，但同比仍下降逾九成。
• Airbnb提交IPO申请：计划于年底前完成上市，但尚未披露财务信息。
• 太阳马戏团重组：债权人获得控制权，计划投资3.75亿美元恢复业务，原有股东投资将被取消。
• 歌诗达邮轮重启欧洲航线：9月6日起从意大利港口出发，意大利政府已开放邮轮旅行并制定健康安全规程。
• 万达酒店上半年亏损：上半年收益同比下滑37%，亏损3351.7万港元。
• 恐龙园拟上市：创业板申请获受理，拟募资5.7亿元，用于多个文旅项目。

四、投资策略

• 政策红利：海南离岛免税政策持续释放增量空间，中免作为龙头地位稳固，建议重点布局。
• 关注免税企业：王府井、格力地产等具备免税经营资质的企业，有望受益于政策推动。
• 行业评级：休闲服务行业评级为“标配”，即未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间。
• 个股评级：根据评级标准，建议投资者根据个股相对上证指数的预期表现进行决策。

五、风险提示

• 宏观经济波动：可能对整体消费和旅游行业造成影响。
• 国际疫情风险：疫情反复可能影响旅游出行和消费意愿。
• 国际贸易政策风险：可能对免税品进口和销售造成不确定性。
• 极端天气影响：可能对景区运营和游客接待产生不利影响。