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平安银行（000001SZ）：零售业务调优结构，存款成本持续改善——2024年三季报点评

核心要点

一、2024年三季报关键数据

• 3Q24营收同比下滑126%，净利息收入同比下降143%，但其他非息收入增长显著。
• 净利润同比小幅增长0.2%，主要得益于拨备反哺。
• 净息差环比下降10bp至1.93%，负债成本显著改善，存款付息率环比下降。

二、零售业务结构优化与风险调整

• 零售贷款规模收缩，重点压降高风险资产，信用卡、消费贷、经营贷余额分别减少0.74亿、0.12亿元和0.76亿元。
• 住房按揭贷款不良率环比上升16bp至0.6%，经营贷不良率上升21bp至0.84%，但消费贷和信用卡资产质量改善。

三、负债成本改善与净息差压力

• 存款付息率环比下降13bp至1.96%，高成本协议存款压降明显。
• 净息差环比降幅收窄，受益于存款成本下降，但资产端收益率下行压力仍存。
• 后续可能受10月LPR及存量房贷利率调整影响，负债成本改善有望加快。

四、资产质量与拨备情况

• 整体不良贷款率环比下降1bp至1.06%，不良贷款净生成率环比下降8bp。
• 拨备覆盖率环比下降131pct至1535%，仍处于充足水平。

五、投资建议与展望

• 维持“强烈推荐”，预计2024-2026年净利润增速分别为10%、25%、50%，对应PB估值分别为0.51、0.57、0.51倍。
• 长期转型有助于稳健经营，短期需关注经济复苏、息差压力和资产质量变化。

分析师：林瑾璐 田馨宇
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