20140901-兴业证券-银行_存款端压力依然较大_资本将继续夯实_17页_634kb

银行业分析报告总结（2014年）

核心内容概述

本报告聚焦于2014年上半年大型股份制商业银行的业绩表现、利润驱动因素、利润构成、手续费收入变化、成本费用管理以及不良贷款情况，旨在分析各家银行的运营特点和未来发展趋势。报告指出，尽管大型银行的净利润增长放缓，但其资本结构稳定，具备一定的配置价值。

主要观点

• 净利润增长放缓：2014年上半年，五大行合计实现净利润4699亿，同比增长9.32%。其中，农业银行因较高的拨备水平保持最高增速，而交通银行增速最低。
• 净息差改善：大型银行净息差普遍改善，尤其是农业银行和中国银行。但交通银行因息差收窄，对净利息收入增长造成负面影响。
• 手续费收入下滑：手续费收入增速普遍放缓，主要受理财业务收益率下降和监管政策影响。农业银行手续费接近零增长。
• 成本控制加强：业务管理费用/总资产比例下降，成本收入比整体降低，但进一步下降空间有限。
• 不良贷款压力：不良贷款余额和不良率双升，但大型银行整体不良率仍处于可控范围内。农业银行不良率较高，但其拨备覆盖率也相对较高。
• 资产配置调整：大型银行普遍压缩投资规模，贷款占比稳定或小幅上升，生息资产增速放缓，中国银行因境外业务优势表现突出。
• 资本补充需求：资本约束和经济环境导致大型银行资产增速放缓，资本补充成为关注重点。

关键信息

1. 重点公司业绩预测（2014E/2015E）

2. 2014年上半年净利润增长情况

• 规模因素：主要驱动净利润增长，但增速不一。
• 息差因素：农业银行因息差改善对净利润增长贡献显著，交通银行因息差收窄成为拖累。
• 非利息收入因素：除交通银行外，其他银行非利息收入对净利润增长有所贡献，但整体增速下降。
• 费用控制：业务管理费用/总资产比例下降，成本收入比改善。

3. 不良贷款情况

• 五大行不良贷款余额合计4234.92亿，同比增长4.15万亿，不良率升至1.07%。
• 除工商银行外，其余银行不良率均超过1%。
• 2014年上半年，不良贷款核销金额达469亿，同比增长显著。

4. 资本状况与补充计划

• 资本补充计划成为重要议题，部分银行如中国银行因境外业务优势，资本状况相对较好。
• 银行需关注资本充足率，以应对不良贷款暴露和净息差收窄的压力。

5. 投资建议

• 推荐中国银行：因其外币资产、负债占比高，受利率市场化影响较小，且有望受益于欧美经济复苏和美联储加息。
• 风险提示：银行存款上浮比例提高、信贷资产信用风险暴露。

结构分析

1. 利润驱动因素分析

• 同比情况：规模、息差、非利息收入等对净利润增长的影响各有不同。
• 环比情况：二季度净利润环比下降，非利息收入下降明显，拨备计提力度减弱。

2. 利润构成因素分析

• 利润由净利息收入、手续费净收入、其他中间业务收入、营业税及附加、业务管理费用、资产减值费用、营业外净收入、所得税费用组成。
• ROA普遍高于1.2%，建设银行最高，交通银行最低。

3. 手续费收入驱动因素分析

• 手续费收入主要来源于银行卡手续费、结算和清算手续费、代理服务手续费等。
• 农业银行因县域市场优势，手续费收入相对稳定。
• 未来手续费收入将受益于客户主办银行体系的建立。

4. 营业税金及业务管理费用分析

• 营业税金及附加与毛收入相关，调控性较低。
• 业务管理费用/总资产比例基本稳定在1%左右，未来重点在提升经营效率。

5. 资产减值费用分析

• 资产减值费用/总资产比例较低，拨备覆盖率较高。
• 不良贷款率普遍上升，但整体可控。
• 拨备/总贷款比例接近监管要求，部分银行拨备释放用于不良贷款处置。

图表目录（摘要）

• 表1：2014H/2013H利润驱动因素分析
• 表2：2014Q2/2014Q1利润驱动因素分析
• 表3：2014H1/2013H2利润驱动因素分析
• 表4：利润构成因素分析
• 表5：2014H1资产负债结构
• 表6：2013年资产负债结构
• 表7：2013H1资产负债结构
• 表8：2014H1资产负债定价情况
• 表9：2013年资产负债定价情况
• 表10：2013H1资产负债定价情况
• 表11：2013H2资产负债定价情况
• 表12：2014H1非利息收入结构
• 表13：2013年非利息收入结构
• 表14：非利息收入全年同比情况
• 表15：非利息收入半年环比情况
• 表16：2014H1营业税和业务管理费用情况
• 表17：2013年营业税和业务管理费用情况
• 表18：2014H1信用风险管理情况
• 表19：2013年信用风险管理情况
• 表20：2013H1信用风险管理情况
• 表21：2014H1贷款行业分布情况
• 表22：2013年贷款行业分布情况
• 表23：2013H1贷款行业分布情况
• 表24：大型银行资本状况
• 表25：大型银行资本补充计划
• 表26：利润杠杆因素分析

总结

大型股份制商业银行在2014年上半年面临净利润增长放缓、净息差收窄、手续费收入下降等挑战。然而，其资本状况稳健，不良贷款管理较为有效，具备一定的配置价值。中国银行因其外币业务优势被重点推荐，而交通银行则需关注其业务特色不足的问题。未来，银行需在利率市场化背景下加强中间业务发展，提升非息收入占比，同时优化资本结构，以应对存款压力和不良贷款暴露的风险。