深度报告-20241021-开源证券-银行行业深度报告_化存控新_后而弥坚_2024H1上市银行资产质量观察_36页_4mb

银行行业资产质量与投资策略分析总结

一、行业现状与评级

银行板块投资评级为“看好”，维持稳定观点。行业信用修复与息差拐点有望实现，但风险与机遇并存。政策组合逐步落地，金融数据边际改善，但居民消费意愿疲软、房地产波动等因素可能继续影响资产质量。

二、资产质量压力与风险

1. 不良贷款与认定标准

   • 上市银行不良率保持平稳（1.25%-1.35%），但逾期率升至12.9%，反映潜在不良压力。
   • 不良认定放松：90天以上逾期/不良指标上升，部分银行未严格执行将长期逾期贷款纳入不良的政策，或为阶段性应对压力。
   • 对公资产改善：得益于央国企抗风险能力强及风控政策收紧，对公不良率环比下降10bp。
   • 零售风险上升：信用卡不良率高企，个人经营贷违约增加，反映居民收入预期疲软及经营压力。

2. 拨备计提与信用成本

   • 拨贷比3.05%，拨备覆盖率243.38%，存续拨备充足。
   • 农商行信用成本（0.85%）受零售风险上行压力，国股行较多计提减值准备抵扣盈利。

3. 外部环境影响

   • 房地产风险未完全出清，个人经营贷置换按揭行为放缓，部分银行涉房业务风险上升。
   • 宏观逆全球化、经济复苏短期化可能导致海外输入性风险。

三、投资建议

• 国有行：推荐农业银行，零售风险可控、营收盈利双增长，网点下沉及普惠金融优势显著。
• 股份行：推荐招商银行、中信银行，净息差稳、拨备质量高、零售业务领先。
• 城农商行：推荐江苏银行、苏州银行、成都银行、江阴银行，对公业务挖掘县域市场潜力较大。

四、风险提示

• 宏观经济下行、房价进一步下跌、海外不确定性外溢将持续扰动银行资产质量。
• 金融投资补计提及信用成本波动亦需关注。

报告强调：在政策落地与风险出清并行背景下，国有行与优质股份制银行安全边际较高，需动态跟踪风险传导路径与资产质量变化节奏。