20240816-华创证券-平安银行-000001.SZ-2024年半年报点评_结构调优_资产质量趋稳_中期分红率20__6页_709kb

平安银行2024年半年报要点总结

核心经营指标

平安银行2024年上半年营收同比下降18%，净利润同比增长19%。单季度营收下降118%，净利息收入同比降216%，中收同比下降206%，但得益于成本控制及拨备释放，净利润仍实现正增长。

资产结构优化

• 贷款结构调整：对公贷款占比提升47个百分点至46.7%，零售贷款占比下降47个百分点至53.3%
• 零售业务转型：重点发展按揭、抵押贷款、新能源车贷等低风险类贷款，三季度占比较上年末分别增加0.1、-1.3、-1.7、-1.7个百分点
• 地产风险控制：房地产业不良率上升至12.6%，但信用风险敞口显著下降

利差压力明显

净息差环比下降10个基点至1.91%，资产端收益率降幅扩大，负债端成本降幅与之匹配。企业存款付息率环比降6个基点，带动净息差企稳。

财富管理承压

Q2财富管理手续费收入同比下降39%，银保渠道收入大幅下滑775%。财富客户资产增速放缓，三季度分别为6.6%和32%。

资产质量稳定

上半年不良率保持1.07%平稳，拨备覆盖率提升3个百分点达264%。不良净生成率为2.22%，较一季度略有上升。

股东回报提升

推出中期分红政策，每10股派发现金红利2.46元，分红率达20%，加大股东回报力度。

投资展望

预计2024/2025/2026年净利润增速分别为10%/53%/37%。基于稳健经营策略和资产质量改善预期，给出目标估值0.6XPB，对应目标价135元，维持"推荐"评级。

风险提示

主要关注利率持续下行对净息差的冲击，以及信贷投放不及预期等风险。