20210822-开源证券-石油化工行业周报_油价下跌仍有支撑_长丝盈利修复_24页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概述

本周石油化工行业整体表现承压，石化板块下跌4.0%，跑输沪深300指数0.4个百分点。尽管国际油价出现下跌，但市场仍存在支撑因素，如美国商业原油库存减少和油品总需求增加。同时，长丝市场表现平稳，涤厂盈利有所修复。LNG价格指数上行，但受疫情和美元走强等因素影响，国际油价持续承压。

主要观点

油价走势

• Brent原油：截至8月20日，价格为65美元/桶，周环比下跌5.25美元/桶，跌幅为7.47%。
• WTI原油：价格为61.88美元/桶，周环比下跌6.15美元/桶，跌幅为9.04%。
• 油价支撑：美国商业原油库存减少，油品总需求增加，支撑油价。
• 利好因素：美国参议院通过5500亿美元的基础设施计划，有望提振经济和石油产品需求。
• 利空因素：美国活跃钻机数增加，疫情反复导致需求担忧，美元指数上涨施压油价。

长丝市场

• 价格平稳：涤纶长丝市场价格平稳，POY150D、FDY150D、DTY150D价格与上周持平或略有上涨。
• 盈利修复：涤纶长丝平均盈利水平均有上涨，表明市场对产品的需求和价格的支撑增强。
• 受益标的：民营大炼化（桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹）、轻烃裂解（卫星石化、东华能源）、油服龙头（中海油服）、煤制烯烃龙头（宝丰能源）、民营加油站（和顺石油）、受益资产注入管网公司（中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气）。

LNG市场

• 价格指数上行：本周LNG价格均值为5384元/吨，周环比上涨71元/吨。
• 供需变化：国内资源紧供应，进口气强势拉升，国产气积极追涨；下游接货热情减弱，部分终端用户转向管道气，城燃LNG补库需求增加。

关键信息

原油指标

• 库存：美国商业原油库存减少323.3万桶，油品总库存减少529.6万桶。
• 供给：美国原油产量为1140万桶/天，周环比增加10万桶/天；活跃钻机数为503台，周环比增加3台。
• 需求：美国油品消费总量为2146万桶/天，周环比增加195万桶/天；汽油消费减少10万桶/天，但总体需求仍上升。
• 金融因素：美元指数上涨，WTI非商业净多头头寸增加，Brent非商业净多头头寸减少。

产业链价差

• 炼油产业链：新加坡炼油价差缩小，美国RBOB汽油价差缩小。
• 烯烃产业链：石脑油裂解乙烯价差扩大，乙烯与石脑油价差扩大，丙烯与丙烷价差不变，丁二烯与石脑油价差扩大，丙烯酸与丙烯价差扩大，聚烯烃与甲醇价差缩小。
• 聚酯产业链：PX与石脑油价差扩大，燃料油与石脑油价差缩小，PTA与PX价差缩小，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大。
• 天然气：北美天然气价格下跌，国内天然气内外盘价差缩小。

风险提示

1. 原油价格剧烈波动：受地缘政治和疫情等因素影响，油价可能大幅波动。
2. 地缘政治加剧：国际局势动荡可能对石油供应和需求造成影响。
3. 疫情反复：疫情对经济和石油需求前景带来不确定性。

行业走势与市场回顾

• 石化板块：本周下跌4.0%，跑输沪深300指数。
• 子行业表现：除工程服务板块外，其他板块均出现不同幅度下跌。
• 国际油价：Brent和WTI原油价格均下跌，但美国商业原油库存减少和需求增加提供一定支撑。

重要数据与图表

• 图1：本周石化板块下跌4.0%，跑输沪深300指数。
• 图2：各子行业除工程服务外均下跌。
• 图3：国际油气期货价格下跌。
• 图4：Brent原油期货价格接近历史最高水平。
• 图5：美国商业原油和馏分油库存减少，汽油库存增加。
• 图6：美国原油和油品总库存减少，低于历史同期水平。
• 图7：美国原油产量和活跃钻机数增加。
• 图8：美国主要盆地活跃钻机总数增加。
• 图9：Brent油价与全球钻机数关联性强。
• 图10：美国主要盆地未完成的钻井（DUC）数量减少。
• 图11：EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测。
• 图12：炼厂开工率上升，原油加工能力不变。
• 图13：油品总量消费需求增加，汽油消费需求减少。
• 图14：美国原油+成品油净进口减少。
• 图15：美元指数与原油期货价格走势反相关。
• 图16：Brent非商业净多头头寸减少。
• 图17：WTI非商业净多头头寸增加。
• 图18：8月炼油主要产品价差扩大。
• 图19：新加坡炼油主要产品价差缩小。
• 图20：新加坡柴油与原油价差扩大，汽油与原油价差缩小。
• 图21：美国RBOB汽油价差缩小。
• 图22：石脑油裂解烯烃价差扩大。
• 图23：乙烯与石脑油价差扩大。
• 图24：丙烯与丙烷价差不变。
• 图25：丁二烯与石脑油价差扩大。
• 图26：丙烯酸与丙烯价差扩大。
• 图27：聚烯烃与甲醇价差缩小。
• 图28：PX与石脑油价差扩大。
• 图29：燃料油与石脑油价差缩小。
• 图30：PTA与PX价差缩小。
• 图31：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大。
• 图32：天然气价格下跌。
• 图33：国内天然气内外盘价差缩小。

表格数据

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值。
• 表2：能源价格与油价指标速览。
• 表3：石化产业链产品价差速览。
• 表4：OPEC产油国产量执行情况。
• 表5：非OPEC原油产量预测。
• 表6：全球原油需求预测。

分析师信息

• 分析师：张绪成
• 联系方式：zhangxucheng@kysec.cn
• 证书编号：S0790520020003

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