20210411-开源证券-石油化工行业周报_疫情反复油价震荡_长丝价格持续回暖_23页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概述

本周石油化工行业整体表现较为稳定，石化板块上涨0.03%，跑赢沪深300指数2.48个百分点。尽管全球疫情反复导致原油需求复苏预期承压，油价震荡下跌，但美联储持续宽松政策提振市场信心，促使油价小幅回升。同时，聚酯产业链中长丝价格持续回暖，主要受益于下游需求的稳定和库存的消化。

主要观点

1. 油价波动及影响因素

• 油价表现：截至4月9日，Brent原油价格为63.05美元/桶，周环比下跌1.6美元/桶；WTI原油价格为59.34美元/桶，周环比下跌1.99美元/桶。
• 供需影响：美国原油产量减少20万桶/日，但活跃钻机数略有增加，显示供给端存在一定恢复迹象。同时，美国商业原油库存减少，汽油及馏分油库存增加，反映需求疲软。
• 疫情与疫苗：疫情反复导致需求复苏预期承压，尤其欧洲和日本疫情反弹，影响市场情绪。但美国疫苗接种加速，有助于经济复苏和油市信心恢复。
• OPEC+动态：OPEC+下调全年需求增长预测，但逐步增产以应对需求复苏，预计2021年7月全球原油供应将增加约215万桶/日。

2. 长丝价格回暖

• 价格变化：POY150D价格上涨55元/吨至7635元/吨，FDY68D和DTY150D价格保持稳定。
• 需求情况：江浙下游织造综合开机率维持在76.54%，稳定开工，且库存有所消化，下游纺企按需补货。
• 价差变化：PX-石脑油价差扩大5.44美元/吨，PTA-PX价差扩大42元/吨，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小23.7元/吨，显示产业链上下游价格关系变化。

3. LNG价格震荡

• 价格变化：本周LNG价格指数下调185元/吨至3583元/吨，受供给端降价去库及需求端海气进口增加影响。
• 内外盘价差：国内LNG内外盘价差缩小，显示国内价格与国际价格趋近。

关键信息

4.1 市场回顾

• 石化板块本周上涨0.03%，主要子行业如炼油、油品销售及仓储、石油开采III均有所上涨，而工程服务、油田服务和其他石化板块下跌。
• 市场风险情绪回升，美元指数结束三连涨，原油非商业净多头头寸减少，反映市场不确定性。

4.2 产业链价差跟踪

• 炼油产业链：新加坡炼油价差及美国RBOB汽油价差扩大，显示炼油利润上升。
• 烯烃产业链：石脑油裂解烯烃价差和乙烯与石脑油价差扩大，其他价差缩小，反映产业链价格波动。
• 聚酯产业链：PX与石脑油价差、燃料油与石脑油价差、PTA与PX价差均扩大，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小，显示聚酯产业链价格联动。
• 天然气：北美天然气价格下跌，国内LNG内外盘价差缩小，反映市场需求变化。

4.3 受益标的

• 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹。
• 轻烃裂解：卫星石化、东华能源。
• 油服龙头：中海油服。
• 煤制烯烃龙头：宝丰能源。
• 民营加油站：和顺石油。
• 受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。

风险提示

• 原油价格剧烈波动。
• 地缘政治风险加剧。
• 疫情反复导致需求萎靡。

结论

本周石油化工行业在疫情反复和地缘政治因素影响下，整体表现稳健。油价因供需变化和疫情不确定性而震荡，但美联储宽松政策提振市场信心。聚酯产业链中长丝价格持续回暖，受益标的值得关注。LNG价格小幅震荡，显示市场供需调整。投资者需关注原油价格波动、地缘政治及疫情反复等风险因素。