20210822-华安期货-石油化工周报_国际油价承压下行_聚烯烃偏弱整理_10页_492kb

石油化工周报总结

核心内容概述

本报告为2021年8月22日发布的石油化工行业周报，主要分析了国际油价和国内聚烯烃市场的走势，并结合全球宏观形势和供需基本面提出了相应的投资策略。

主要观点

国际油价走势

• 承压下行：受美联储缩减购债规模预期、OPEC+增产、页岩油复苏及新冠变异毒株影响，国际油价面临较大下行压力。
• 市场情绪：美元指数走强导致原油等风险资产承压，市场担忧情绪加剧。
• 未来预期：预计国际油价将震荡偏弱，短期内缺乏明显支撑。

国内聚烯烃市场

• 成本支撑减弱：国际油价高位回落，导致国内聚烯烃成本支撑转弱。
• 供给变化：石化企业检修装置有所减少，但整体供应仍偏宽松。
• 需求疲软：下游需求未明显改善，终端采购意愿低迷，市场成交难度加大。
• 整体趋势：预计聚烯烃市场将偏弱整理，短期内缺乏强劲上涨动力。

关键信息

全球宏观概况

• 疫情走势：全球累计确诊超2亿1069万人，美国、印度、巴西等国家新增病例持续走高，德尔塔毒株对医疗系统构成压力。
• 美联储政策：7月会议纪要显示缩减购债规模讨论升温，但尚未达成一致，市场对货币政策不确定性担忧加剧。

原油基本面

• 供给面：
  • OPEC原油日均产量增加64万桶至2666万桶。
  • 非OPEC液态产品日均产量增长110万桶。
  • 高盛将短期全球石油缺口预估降至100万桶/日。
  • EIA预计美国9月页岩油产量将达810万桶/日，为2020年5月以来最高。
• 需求面：
  • 高盛下调8月和9月全球石油需求预期，分别至9830万桶/日和9790万桶/日。
  • EIA预计2021年美国汽油消费量为880万桶/天，但仍低于2019年水平。
  • 摩根大通下调中国8月和9月石油需求预期。
• 库存面：
  • 美国原油库存环比下降323万桶至4.35亿桶，但同比仍低15%。
  • 汽油库存周增70万桶，馏分油库存周降270万桶。
  • 炼油厂开工率上升至92.2%，但加工总量略有下降。

聚烯烃基本面

• PE供给面：
  • 本周检修损失量约5.26万吨，较上期减少。
  • 韩国、中东部分供应商因疫情减产，国内疫情抑制下游需求。
  • 港口检疫限制和内外盘倒挂抑制进口采购。
• PP供给面：
  • 本周检修损失量8.93万吨，较上周增加。
  • 部分装置重启，预计下周检修损失量将减少。
• PE需求面：
  • 农膜行业整体开机率约23%，较上周略有提升。
  • 棚膜订单跟进放缓，部分企业订单积累7-15天。
  • 白膜需求偏弱，企业低负荷生产或阶段性开工。
• PP需求面：
  • 塑编行业平均开工率维持在49.89%，处于季节性淡季，利润不佳。
  • BOPP行业平均开工率维持在60.84%，订单充足，排单至八月底甚至九月中上旬。

投资策略建议

• PE（L2201合约）：
  • 短期上方8250存在较强压制，波动区间预计在8000-8250之间。
  • 建议采用低吸高抛策略，谨慎操作。
• PP（PP2201合约）：
  • 受宏观面偏弱影响，预计继续偏弱调整。
  • 建议在设好止损的前提下，尝试高抛低吸操作。

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