20210808-开源证券-石油化工行业周报_油价高位震荡_长丝需求回升_24页_2mb

报告摘要

石油化工行业周报总结

核心内容概述

本周石油石化行业整体表现略强于市场，但国际油价因多重因素影响出现震荡。Brent原油价格为70.49美元/桶，周环比下跌5.84美元/桶；WTI原油价格为67.96美元/桶，周环比下跌5.72美元/桶。尽管油价有所下跌，但市场供需紧张预期仍支撑油价维持高位。

长丝市场方面，涤纶长丝价格弱势下滑，但下游需求有所回升，尤其是江浙地区化纤织造综合开机率恢复至正常水平。尽管价格下跌，部分产品如DTY150D仍保持盈利，但整体利润空间有所收窄。

主要观点

油价走势

供给与需求：美国原油产量维持不变，但活跃钻机数略有增加。与此同时，油品总库存减少，汽油库存下降，油品消费需求持续增加，表明市场供需关系趋紧。
地缘政治与疫情：OPEC+增产及疫情反复成为影响油价的重要因素，市场担忧需求前景不明朗。
金融因素：美元指数上涨对油价形成压力，非商业净多头头寸减少，显示市场投机情绪降温。

长丝市场

价格与利润：涤纶长丝市场价格弱势下滑，POY150D、FDY150D和DTY150D的主流价格分别下调200元/吨、75元/吨和100元/吨，但部分产品仍保持盈利。
开工率回升：喷水织机开工率恢复至正常水平，显示下游需求有所改善。

关键信息

原油指标

美国库存：本周美国油品总库存减少，但商业原油库存增加，显示市场供需关系复杂。
产量与钻机数：美国原油产量维持在1120万桶/天，活跃钻机数增加，未来产量预期上升。
OPEC产量：OPEC减产履行率达124%，沙特、伊朗、伊拉克等主要产油国产量变化各异。

产业链价差

炼油产业链：新加坡炼油价差和美国RBOB汽油价差扩大，显示炼油利润有所改善。
烯烃产业链：乙烯与石脑油价差缩小，丙烯与丙烷价差缩小，丁二烯与石脑油价差扩大，丙烯酸与丙烯价差扩大，聚烯烃与甲醇价差扩大。
聚酯产业链：PX与石脑油价差扩大，燃料油与石脑油价差缩小，PTA与PX价差缩小，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大。
天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差扩大，显示天然气市场供需变化。

受益标的

民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹
轻烃裂解：卫星石化、东华能源
油服龙头：中海油服
煤制烯烃龙头：宝丰能源
民营加油站：和顺石油
受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气

风险提示

原油价格剧烈波动
地缘政治风险加剧
疫情反复导致需求萎缩

图表目录

图1：石化板块上涨0.9%，跑输沪深300指数
图2：石化子行业除炼油和油品销售及仓储外均上涨
图3：国际油气期货价格下跌
图4：Brent原油期货价格接近历史最高水平
图5：美国商业原油和馏分油库存增加，汽油库存减少
图6：美国原油和油品总库存减少，低于历史同期水平
图7：美国原油产量不变，活跃钻机数增加
图8：美国主要盆地活跃钻机总数增加
图9：Brent油价与全球钻机数关联性强
图10：美国主要盆地未完成的钻井数量减少
图11：EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测
图12：美国炼厂开工率下降，原油加工能力不变
图13：美国油品总量消费需求及汽油消费需求增加
图14：美国原油+成品油净进口增加
图15：美元指数和原油期货价格走势反相关
图16：Brent非商业净多头头寸减少
图17：WTI非商业净多头头寸减少
图18：炼油主要产品价差扩大
图19：新加坡炼油主要产品价差扩大
图20：新加坡柴油与原油价差和汽油与原油价差扩大
图21：RBOB汽油价差扩大
图22：石脑油裂解烯烃价差扩大
图23：乙烯与石脑油价差缩小
图24：丙烯与丙烷价差缩小
图25：丁二烯与石脑油价差扩大
图26：丙烯酸与丙烯价差扩大
图27：聚烯烃与甲醇价差扩大
图28：PX与石脑油价差扩大
图29：燃料油与石脑油价差缩小
图30：PTA与PX价差缩小
图31：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大
图32：天然气价格上涨
图33：国内天然气内外盘价差扩大

表格目录

表1：主要石化上市公司盈利预测与估值
表2：能源价格&油价指标一览
表3：石化产业链产品价差一览
表4：OPEC产油国产量执行情况
表5：非OPEC原油产量预测
表6：全球原油需求预测

投资建议

整体来看，尽管国际油价出现震荡，但供需紧张预期仍支撑市场。长丝需求有所回升，显示下游市场回暖。投资建议维持“看好”评级，关注受益标的如民营大炼化、轻烃裂解、油服龙头、煤制烯烃龙头、民营加油站及受益资产注入管网公司的企业。

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