20230711-华安证券-轻工制造行业周报_白卡纸企集体发布涨价函_关注内外需求改善_28页_3mb

本周轻工制造与纺织服装板块观点总结

1. 造纸板块

• 涨价动因：白卡纸企业集体发布涨价函，涨价幅度200元/吨（如晨鸣纸业、博汇纸业等）。巴西阔叶浆对华发运量同比大增（6月+322%），供应面扰动持续。
• 需求与库存：废纸系库存高企，箱板纸和瓦楞纸库存同比显著提升（箱板纸+486%，瓦楞纸+219%），需等待需求修复。
• 投资建议：关注玖龙纸业、山鹰国际盈利改善；推荐五洲特纸、仙鹤股份、华旺科技；CCER重启利好林业碳汇、生物质综合利用等标的。

2. 家居板块

• 地产数据：6月百强房企销售额同比转负（-28.1%），但二手房成交同比增速放缓，竣工数据延续高增长。
• 消费复苏：政策提振家居消费（国常会提及促进家居消费），门店和品牌积极性提升，推荐欧派家居、顾家家居、索菲亚、志邦家居。

3. 新型烟草

• 行业调整：2022年10月新国标实施后，电子烟行业经历过渡期，内销市场底部显现，头部品牌销量逐月改善。
• 政策与监管：烟草局加大非法渠道整治力度，行业集中度提升，推荐布局思摩尔国际（CBD、美容、医疗雾化技术）和雾芯科技（运营能力优化）。

4. 黄金珠宝

• 需求驱动：疫后婚恋消费需求回补，5月金银珠宝零售额同比+244%，建议关注周大福、周大生、潮宏基、曼卡龙。

5. 纺织服装

• 内需复苏：5月服装配件出口同比下降，但国内消费回暖，链路优化个股优先。推荐南山智尚（毛精纺）、嘉益股份（绑定核心客户）、台华新材（全链布局）。
• 估值修复：特步、安踏、李宁等运动品牌业绩修复确定性高，关注比音勒芬（员工持股）、报喜鸟（正增长）等。

投资评级

• 行业评级：增持（6个月内+5%-以上涨幅）。
• 公司评级：买入等覆盖20余只个股，强调业绩弹性和估值性价比。

风险提示：地产复苏不及预期、需求疲软、行业竞争加剧等。