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信达证券行业研究观点汇总（2017年11月21日）

核心内容概览

信达证券于2017年11月21日发布了行业研究观点汇总，涵盖能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费、农林牧渔、医药医疗及社会服务等多个领域，分析了各行业的市场动态、投资机会及风险提示，为投资者提供了全面的市场洞察。

能源化工组

石油石化行业

• 核心观点：美国能源化工产业进入出口导向周期，乙烷、丙烷等产品出口量大幅增加。
• 背景分析：
  • 美国页岩油气革命提升了LPG（乙烷、丙烷等）供应量。
  • 2016年美国乙烷出口量从3万桶/日增至14万桶/日。
  • 山东南山集团通过投资EDH装置，布局乙烯生产，带动中国对美国乙烷需求增长。
• 风险提示：地缘政治及厄尔尼诺等因素可能影响油价波动。

煤炭行业

• 核心观点：看好煤价反弹，建议关注低估值龙头及国改标的。
• 市场动态：
  • 10月全国原煤产量增长1.5%，进口量减少1.4%。
  • 电厂库存增加，但受环保政策及冬季限产影响，短期煤价仍低迷。
• 投资建议：
  • 动力煤关注：兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华。
  • 炼焦煤关注：西山煤电、冀中能源、平煤股份。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、环保限产力度不足。

新能源行业

• 核心观点：新能源行业进入成长期，投资机会显著。
• 市场动态：
  • 新能源汽车产业链三季报表现良好，四季度为销售旺季。
  • 光伏行业集中度提升，成本下降趋势明显。
  • 储能市场即将爆发，关注发电侧及削峰填谷需求。
• 投资建议：
  • 关注主产业链企业及高技术壁垒环节。
  • 看好龙头公司及未来格局较大的企业。
• 风险提示：政策支持不足、技术落地不及预期、市场波动风险。

基础化工行业

• 核心观点：甲醇价格受供需影响，短期波动较大。
• 市场动态：
  • 10月甲醇进口受限，港口库存偏低，价格大幅上涨。
  • 饲料成本下行，饲料企业盈利有望回升。
• 投资建议：
  • 关注成本下降带来的盈利提升机会。
  • 关注饲料龙头企业，如金新农、海大集团。
• 风险提示：下游需求不及预期、原料价格波动、环保约束下降。

化工新材料行业

• 核心观点：柔性AMOLED技术发展迅速，PI膜需求将增长。
• 市场动态：
  • 维信诺展示最新柔性OLED产品，技术升级趋势明显。
  • 柔性AMOLED在2017年渗透率预计达30%，2020年达65%。
  • PI膜为高端绝缘材料，国内产能仍不足，需大量进口。
• 投资建议：
  • 关注具备高端PI膜生产能力的公司，如时代新材、丹邦科技。
• 风险提示：产能释放过快、产品良率不达预期、认证周期过长。

基础设施和基础材料组

钢铁行业

• 核心观点：钢材市场供需偏弱，短期价格承压。
• 市场动态：
  • 钢材现货价格连续上涨，但铁矿石价格震荡下行。
  • 钢铁行业进入采暖季限产期，供应减少。
• 投资建议：
  • 关注具备产能优势的龙头企业。
• 风险提示：宏观经济下行、环保限产力度不足。

有色金属行业

• 核心观点：镍价下跌，关注行业调整及复苏机会。
• 市场动态：
  • 镍价连续两周下跌，市场情绪偏弱。
  • 焦炭价格下降，影响钢企成本。
• 投资建议：
  • 关注血制品、疫苗等细分行业龙头。
• 风险提示：政策变化、全球经济复苏缓慢、金属价格大幅下滑。

制造业组

机械行业

• 核心观点：机械行业持续回暖，关注细分领域。
• 市场动态：
  • 专用设备、工程机械、冷链物流、3C自动化等板块表现良好。
  • 三季报利润上升，带动板块估值下降。
• 投资建议：
  • 关注成长性好、技术壁垒高的细分板块。
• 风险提示：宏观经济下行、行业增速不及预期、商誉减值风险。

计算机行业

• 核心观点：人工智能、大数据、云计算等技术推动行业发展。
• 市场动态：
  • 上海、武汉等地出台政策支持人工智能发展。
  • 百度发布自动驾驶平台进展，带动相关产业链。
• 投资建议：
  • 关注人工智能、大数据、云计算等领先企业。
• 风险提示：技术落地不及预期、政策变化、估值回落。

通信行业

• 核心观点：5G建设启动，带动光通信行业增长。
• 市场动态：
  • 工信部明确5G中低频段使用，提升网络覆盖。
  • 中国移动启动2018年光缆集采，规模扩大。
• 投资建议：
  • 关注5G设备商及光通信产业链。
• 风险提示：5G标准滞后、物联网应用不及预期。

电子行业

• 核心观点：半导体行业快速发展，关注存储芯片及汽车电子。
• 市场动态：
  • 长江存储研发32层3D NAND，技术突破。
  • 汽车电子需求增长，带动半导体应用。
• 投资建议：
  • 关注存储芯片及汽车电子相关企业。
• 风险提示：技术发展不及预期、行业政策变化、市场波动。

大消费组

消费行业

• 核心观点：消费升级趋势明显，关注电商、纺织品等板块。
• 市场动态：
  • 2017年“双十一”成交额创新高，线上消费增长。
  • 纺织品出口增长，行业整体趋于平稳。
• 投资建议：
  • 关注具备品牌优势及增长潜力的龙头企业。
• 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、市场竞争加剧。

农林牧渔行业

• 核心观点：猪价企稳，禽链景气周期延长。
• 市场动态：
  • 猪价震荡偏稳，短期受需求回暖及季节性影响。
  • 禽链价格回升，引种断档推动价格上涨。
• 投资建议：
  • 关注猪周期及禽链龙头企业，如好当家、东方海洋。
• 风险提示：价格上涨不达预期、疫情及天灾影响。

医药医疗行业

• 核心观点：政策推动行业发展，关注血制品及疫苗板块。
• 市场动态：
  • 网络药品经营管理办法征求意见，规范线上销售。
  • 健康保险管理办法修订，推动健康管理服务发展。
• 投资建议：
  • 关注血制品及疫苗行业龙头，如天坛生物、华兰生物、智飞生物。
• 风险提示：政策风险、药品降价、研发进度不及预期。

社会服务行业

• 核心观点：旅游及酒店行业景气度提升，投资机会显现。
• 市场动态：
  • 重庆签约超1700亿元旅游项目，推动“一站式旅游目的地”发展。
  • 国内酒店入住率提升，平均房价下降。
• 投资建议：
  • 关注旅游、酒店及免税相关企业。
• 风险提示：宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张、极端天气。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，熟悉石油、煤炭、天然气产业链，研究方向涵盖能源价格波动及产业周期。
• 范海波：有色金属及钢铁行业首席研究员，曾任职冶金部，熟悉北美金融市场。
• 谷永涛：策略分析师，负责股票策略及量化研究，兼任新华社财经评论员。
• 李博喻：研究助理，负责宏观策略、固定收益及国际市场的研究支持。

风险提示

• 各行业均存在政策风险、市场波动、技术落地不及预期等风险。
• 投资建议需结合市场变化及企业基本面，谨慎评估。