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信达证券行业研究观点汇总（2017年7月25日）

核心内容概述

本报告汇总了2017年7月25日信达证券各行业分析师的研究观点，涵盖能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费等主要行业，重点分析了各行业的价格走势、供需变化、政策影响及投资机会。

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主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业

• 美国原油产量持续增长，尽管库存下降，但45美元/桶的油价难以支撑页岩油增产。
• 2017年第二季度油价中枢降至45美元/桶，页岩油企业盈利空间缩小。
• 二叠纪盆地钻机数增速放缓，库存井数增加，但实际投产有限，预计2017年三季度或四季度初美国原油产量增速将放缓。
• 风险提示：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价造成干扰。

煤炭行业

• 煤价持续上涨，动力煤主产地供不应求，电厂日耗增加。
• 焦煤价格上行，下游需求强劲，钢企补库积极，预计焦煤价格仍呈上升趋势。
• 关注兖州煤业、陕西煤业、西山煤电、冀中能源等公司。
• 风险提示：政策支持不足、宏观经济放缓、金属价格下滑。

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基础设施和基础材料组

钢铁行业

• 钢材价格全面上涨，主要受经济增速超预期和补库存效应推动。
• 铁矿石价格受进口量增长和港口库存高企影响，后期上涨空间有限。
• 钢材库存增加，供需矛盾仍存，短期钢价或震荡运行。
• 风险提示：宏观经济不及预期、供给侧改革效果不达预期。

有色金属行业

• 基本金属价格震荡，金价上涨。
• 6月工业增加值超预期，推动有色金属价格上涨。
• 稀土价格受政策影响持续上行，第二批生产配额发布，预计中长期复苏。
• 风险提示：美联储加息、全球经济复苏缓慢、下游需求疲软。

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制造业组

机械行业

• 工程机械板块表现较好，受益于行业回暖、产能利用率回升及“一带一路”海外拓展。
• 建议关注工程机械行业龙头，如中国重汽。
• 风险提示：宏观经济下行、行业转型不及预期、企业业绩不达预期。

计算机行业

• 国务院发布《新一代人工智能发展规划》，明确2030年目标，人工智能成为新引擎。
• 建议关注技术成熟、落地快的细分领域，如语音识别、人脸识别、无人驾驶等。
• 风险提示：技术落地不及预期、行业增速放缓、估值回落、商誉减值。

通信行业

• 物联网发展全球铺开，智慧城市应用成为早期订单来源。
• 建议关注具备行业竞争力的公司，如高新兴。
• 风险提示：物联网应用落地不及预期、5G标准滞后。

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大消费组

消费行业

• 棉花上涨动力不足，纱价持续下跌，短期难企稳。
• 纺织服装行业弱复苏，高端女装表现较好。
• 中美纺织业合作推动双边贸易发展，关注龙头企业。
• 风险提示：宏观经济波动、房地产市场变化、原材料价格波动、市场竞争加剧。

农林牧渔行业

• 生猪价格缓慢下跌，但受环保政策影响，供应恢复缓慢，猪价或维持稳中向上。
• 禽链价格上涨，肉鸡产能调整，行业景气或持续。
• 海参价格高位运行，行业持续好转。
• 风险提示：价格不达预期、宏观经济系统性风险、疫情与天灾影响。

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医药医疗行业

• 海南省发布医保目录调整方案，36种谈判药品纳入乙类目录，医保支付标准明确。
• 国产药品涉及较少，建议关注恒瑞医药、天士力、亿帆医药等。
• 仿制药参比制剂目录扩大，临床试验数据核查显示部分企业存在数据造假。
• 儿童药因政策利好处于发展期，建议关注专业化生产企业。
• 风险提示：政策风险、药品降价、研发进度不及预期。

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投资建议

• 重点推荐行业：石油石化、煤炭、钢铁、有色金属、工程机械、人工智能、物联网、儿童药。
• 关注领域：量化策略、环保治理、智能终端、光伏、储能、电改政策、OLED与量子点技术、物流车电动化。
• 风险提示：整体包括宏观经济波动、政策不确定性、技术落地不及预期、市场供需变化、国际形势影响等。

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研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工首席分析师，研究覆盖石油、煤炭、新能源等领域。
• 范海波：CFA，有色金属/钢铁行业首席研究员，有北美金融市场研究经验。
• 谷永涛：策略分析师，研究股票量化策略及宏观策略。
• 李博喻：研究助理，负责宏观策略、固定收益、国际市场的研究支持。

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机构销售联系人

区域	姓名	办公电话	手机	邮箱
华北	袁泉	010-63081270	13671072405	yuanq@cindasc.com
华北	张华	010-63081254	13691304086	zhanghuac@cindasc.com
华北	饶婷婷	010-63081479	18211184073	raotingting@cindasc.com
华北	巩婷婷	010-63081128	13811821399	gongtingting@cindasc.com
华东	王莉本	021-61678592	18121125183	wangliben@cindasc.com
华东	文襄琳	021-63570071	13681810356	wenxianglin@cindasc.com
华东	洪辰	021-61678568	13818525553	hongchen@cindasc.com
华南	刘晟	0755-82465035	13825207216	liusheng@cindasc.com
华南	易耀华	0755-82497333	18680307697	yiyaohua@cindasc.com
国际	唐蕾	010-63080945	18610350427	tanglei@cindasc.com
国际	王小乐	010-63081122	18301418636	wangxiaole@cindasc.com

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风险提示汇总

• 宏观经济风险：增速不及预期、房地产市场波动。
• 政策风险：环保、医保、两票制等政策执行力度。
• 市场风险：供需变化、价格波动、行业竞争加剧。
• 技术风险：新能源技术、人工智能技术、量子点技术等发展不及预期。
• 外部风险：地缘政治、国际油价、国际5G标准等。

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评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数，评估周期为6个月。

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免责声明

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