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信达证券研究观点汇总 - 行业总结

核心内容概述

本报告汇总了2018年6月26日信达证券对多个行业的研究观点，涵盖能源化工、基础化工、电力、钢铁、有色金属、环保、制造业、军工、汽车、计算机、通信、电子、大消费、农林牧渔、医药医疗、社会服务、传媒、食品饮料等。报告重点分析了中美贸易战对行业的影响、各行业供需变化、政策动向及投资机会。

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主要观点

1. 能源化工行业

• 中美贸易战影响：中国对美国114种商品加征25%关税，其中能源化工产品占比高，影响显著。
• 原油贸易：中国从美国进口原油量在2018年一季度翻倍至30万桶/日，但美国仅占中国原油出口的3%，中国对美原油依赖度低，征税影响有限。
• LPG与丙烷：中国对美国LPG和丙烷依赖度较高，征税将对相关企业盈利造成实质性影响。
• 成品油：中美间成品油贸易量较少，征税影响可忽略。
• 行业趋势：整体处于估值修复阶段，建议关注动力煤、无烟煤、炼焦煤等细分板块。

2. 煤炭行业

• 供需格局改善：2018年煤炭消费增速回升，但供给端受限，导致价格持续上涨。
• 需求弹性提升：5月份数据显示煤炭需求弹性系数提升至0.37，行业景气度持续向好。
• 投资建议：重点推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华、西山煤电等。

3. 新能源行业

• 行业周期性低谷：光伏行业面临装机需求下降，但制造端产能释放及成本下降将推动行业复苏。
• 新能源汽车：新旧政策换挡期，中高端车型占比提升，建议关注高端乘用车产业链。
• 储能与电力设备：储能市场迎来突破，电力设备在电改背景下表现良好。
• 投资主线：关注光伏、新能源汽车、储能及风电等板块。

4. 基础化工行业

• 有机硅价格持续上涨：由于需求增长和供给受限，DMC价格创新高，终端产品价格也将上涨。
• 行业格局：国内有机硅产能利用率上升，行业景气度持续。
• 投资建议：重点推荐扬农化工等。

5. 化工新材料行业

• PA66供应紧张：受原材料短缺影响，全球PA66供应偏紧，价格持续上涨。
• 中美贸易摩擦影响：对美国PA66加征关税将加剧供应紧张。
• 投资建议：关注PA66相关企业。

6. 电力行业

• 五大挑战：电力系统安全、清洁能源消纳、煤电企业经营困难、核电建设停滞、电力市场化改革。
• 用电量增长：制造业用电量持续增长，利好火电企业。
• 投资建议：推荐华能国际等火电企业。

7. 钢铁行业

• 库存维持低位：钢材价格高位震荡，社会库存下降。
• 行业盈利改善：2017年钢铁行业盈利增长显著，2018年去产能持续推进。
• 投资建议：关注具备成本优势和产能扩张能力的龙头企业。

8. 有色金属行业

• 金属价格下跌：受贸易战和美联储加息影响，金属价格全面下跌。
• 铜矿供应偏紧：全球铜矿供应增长有限，存在结构性短缺。
• 投资建议：关注具备资源储备和成本优势的公司。

9. 环保行业

• 蓝天保卫战：推动大气治理需求，带动监测及非电领域环保项目落地。
• 水环境治理加速：PPP项目加速推进，市场空间扩大。
• 投资建议：关注环保龙头及具备技术优势的企业。

10. 制造业行业

• 油服产业链受益：国际油价上涨推动油服企业业绩改善。
• 投资建议：关注杰瑞股份、中海油服等。

11. 军工行业

• 基本面改善：主战装备进入列装期，行业景气度提升。
• 投资建议：重点推荐航空制造板块，如四创电子、中航飞机等。

12. 汽车行业

• 新能源政策趋稳：补贴政策更趋理性，鼓励企业创新。
• 行业竞争加剧：外资品牌跨界进入节庆食品市场。
• 投资建议：关注上汽集团等具备技术优势的企业。

13. 计算机行业

• 互联网医疗兴起：阿里、腾讯加大医疗信息化投入。
• 投资建议：关注中海达、启明星辰等。

14. 通信行业

• 5G商用加速：技术试验推进顺利，产业链全面受益。
• 投资建议：关注光通信设备企业如烽火通信。

15. 电子行业

• DRAM技术升级：三星引入EUV光刻工艺，技术领先。
• 投资建议：关注半导体及电子产业链相关企业。

16. 大消费行业

• 进口纱价格影响：中美贸易摩擦对进口纱价格提振有限。
• 节庆食品市场：消费增长强劲，行业洗牌利好龙头企业。
• 投资建议：关注元祖股份、广州酒家等。

17. 农林牧渔行业

• 禽链景气度提升：鸡苗价格回调，行业整体回暖。
• 生猪养殖改善：猪价反弹，行业进入阶段性回暖。
• 投资建议：关注好当家、北大荒等。

18. 医药医疗行业

• 政策利好创新药：抗癌药降价、短缺药保障、一致性评价等推动行业变革。
• 投资建议：关注恒瑞医药、华海药业等。

19. 社会服务行业

• 世界杯带动旅游：俄罗斯免签政策推动中国游客赴俄旅游。
• 行业洗牌：节庆食品市场竞争加剧，利好有品牌优势的企业。
• 投资建议：关注锦江股份、首旅酒店等。

20. 传媒行业

• 行业分化加剧：政策调控下，优质企业受益，中小公司受冲击。
• 投资建议：关注具备内容优势的企业。

21. 食品饮料行业

• 节庆食品市场增长：消费者对节庆食品需求旺盛，线上销售增长显著。
• 行业竞争加剧：外资品牌进入市场，传统企业需提升品牌影响力。
• 投资建议：关注广州酒家、元祖股份等。

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关键信息

• 中美贸易摩擦：对能源化工、化工新材料、农产品等出口类行业产生较大影响，部分产品如LPG、丙烷、美棉等依赖度高，征税将影响国内相关企业的盈利。
• 行业周期性变化：多个行业如煤炭、新能源、光伏、化工等进入景气周期，建议关注相关龙头。
• 政策导向：环保、医药、军工等行业的政策支持明显，利好相关细分领域。
• 投资策略：整体上建议关注估值修复、行业景气度提升及政策利好下的龙头企业，同时警惕宏观经济、原材料价格波动等系统性风险。

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风险提示

• 宏观经济风险：增速低于预期、政策变动等。
• 行业竞争加剧：如新能源、节庆食品等领域。
• 国际贸易摩擦：对能源化工、农产品等出口行业影响较大。
• 技术与市场风险：如5G、光伏、医药等行业的技术落地及市场接受度。
• 政策执行风险：如环保、医药等领域的政策落实情况。

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总结

信达证券认为，2018年部分行业如煤炭、新能源、环保、军工、食品饮料等将面临结构性机会，尤其在政策支持、行业景气度提升及估值修复背景下，建议重点配置相关龙头公司。同时，需警惕中美贸易摩擦、宏观经济波动、原材料价格变化等风险，对行业进行深入分析，把握投资窗口。