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信达证券研究观点汇总 - 行业总结

核心内容概述

信达证券于2017年7月11日发布的行业研究观点汇总，涵盖了能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费、农林牧渔、医药医疗等多个行业。报告从市场动态、政策影响、企业表现及未来趋势等方面分析了各行业的发展前景与投资机会。

主要观点与关键信息

一、能源化工组

石油石化行业

• OPEC 6月原油出口量超预期，达到2592万桶/日，超出减产参照月2016年10月的2569万桶/日。
• 沙特原油出口量出现50万桶/日的大幅增长，显示OPEC减产协议执行效果有限。
• 美国48州原油产量出现修正，可能对市场情绪产生影响。
• 市场可能面临震荡走势，需关注地缘政治和厄尔尼诺等因素对油价的影响。

煤炭行业

• 煤价有望延续上行趋势，主要因高温用电需求增加、进口受限及安全检查提前。
• 重点关注山西国企改革、降杠杆及保供应政策对相关上市公司的推动作用。
• 建议关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华（动力煤）及西山煤电、冀中能源、平煤股份（炼焦煤）。
• 风险提示包括上游需求走旺逻辑证伪、货币政策趋紧、违法违规项目加速投产等。

新能源行业

• 三季度新能源汽车销量有望放量，政策与市场完善将推动行业发展。
• 投资建议关注乘用车、物流车电动化，以及主产业链、高技术壁垒、核心环节企业。
• 光伏行业关注技术变革及分布式趋势，储能行业已到爆发临界点，关注发电侧和削峰填谷需求。
• 电力设备行业受益于电改，建议关注龙头公司。
• 风险提示包括政策支持不到位、技术落地不及预期、市场发展低于预期等。

基础化工行业

• 山东东营轮胎行业整合加速，A股上市企业未覆盖该区域，但行业整体效率提升。
• 建议关注具有全球资源布局和品牌技术优势的龙头企业。

化工新材料行业

• 光伏产业国产化率提升，重点关注正银、金刚线、氟膜等辅材领域。
• 电池片正银需求约1200吨，市场规模约70亿元，国内厂商如无锡帝科、苏州晶银等已取得突破。
• 金刚线市场国产化率约50%，仍有较大缺口。
• 氟膜市场由外资主导，但国内厂商如杭州福膜已实现国产化突破，预计市场规模约16亿元。
• 风险提示包括光伏产业发展不及预期、产能快速扩张等。

二、基础设施和基础材料组

钢铁行业

• 铁矿石价格指数6月环比上升，但库存充裕，后期上涨空间有限。
• 钢材产量和库存双增，供需矛盾仍存，短期钢价或震荡运行。
• 建议关注去产能政策执行情况及下游需求变化。
• 风险提示包括宏观经济增速低于预期、供给侧改革力度不足等。

有色金属行业

• 金属价格整体下跌，铝、锌小幅上涨。
• 电解铝产能继续增长，去产能稳步推进，部分企业已开始减产。
• 铅锌供给短缺格局未改，支撑价格。
• 建议关注具备资源优势和高技术壁垒的企业。
• 风险提示包括美联储加息、全球经济复苏缓慢、下游需求疲软等。

三、制造业组

机械行业

• 机械板块跑赢上证指数，工程机械、纺织服装设备等子行业涨幅明显。
• 农用机械、冶金采矿机械因估值高、业绩支撑不足而下跌。
• 建议关注无人零售相关企业，如大冷股份旗下富士冰山。
• 风险提示包括宏观经济下行、制造业转型升级不及预期、无人零售推广不及预期等。

计算机行业

• 人工智能成为市场焦点，百度、阿里等企业发布多项技术成果。
• 建议关注智能语音、人脸识别、自动驾驶等细分领域。
• 市场对计算机行业估值趋于合理，预计下行空间有限。
• 风险提示包括技术落地不及预期、行业增速放缓、估值回落、商誉减值等。

通信行业

• 物联网产业体系将在2020年基本形成，年均增速达15%。
• 5G网络预计2019年推出，提前一年，未来7年年复合增长率高达161%。
• 建议关注通信设备、基站、天线、射频器件等上游领域。
• 风险提示包括物联网商业应用落地不及预期、5G标准滞后等。

四、大消费组

消费行业

• 纺织服装行业进入弱复苏阶段，高端女装表现较好。
• 雅戈尔等企业联合发起全球时尚生态圈倡议，推动行业整合。
• 网购零售总额持续增长，电子商务成为服装销售新增长点。
• 定制家居行业进入快速发展阶段，竞争加剧。
• 风险提示包括宏观经济波动、房地产市场波动、原材料价格波动、市场竞争加剧等。

农林牧渔行业

• 生猪价格震荡上行，猪周期下行通道确立，预计下半年将呈现阶段性上涨后缓慢下行。
• 禽链价格回调，但受引种断供影响，未来景气有望回暖。
• 渔业方面，海参价格持续高位，行业景气向上。
• 建议关注估值较低、产能扩张积极的龙头企业。
• 风险提示包括价格上涨不达预期、政策风险、疫情和天灾等。

医药医疗行业

• CFDA加快新药审批，多款新药获批，包括PD-1/PD-L1通路抗体、迟发性运动障碍药物等。
• 政策推动医药流通企业转型为综合服务供应商，行业集中度提升。
• 儿童药行业受益于优先审评政策，建议关注专业化生产儿童用药的企业。
• 中药企业迎来发展机遇，建议关注龙头企业。
• 风险提示包括政策风险、药品降价、研发进度不及预期等。

风险提示汇总

• 宏观经济波动：对多个行业构成系统性风险。
• 政策变化：如环保、医药、新能源等行业的政策调控可能影响市场走势。
• 技术落地不及预期：人工智能、5G、新能源等技术领域存在不确定性。
• 市场供需失衡：如煤炭、钢铁等行业面临产能过剩或供给紧张问题。
• 地缘政治与国际因素：如OPEC减产协议执行情况、国际油价波动等。
• 行业竞争加剧：消费、医药等行业面临更激烈的竞争环境。

总结

信达证券在2017年7月对多个行业进行了深入分析，认为部分行业如新能源汽车、光伏、储能、医药、环保等具有较好的发展前景，同时提醒投资者关注宏观经济波动、政策变化、技术落地及市场供需等风险因素。整体来看，行业研究强调了政策驱动、技术突破与市场需求的结合，建议投资者关注具备成长性、技术优势和政策红利的企业。