20240515-开源证券-腾讯控股-00700.HK-港股公司信息更新报告_2024Q1利润大增_新游戏与视频号或继续驱动增长_3页_537kb

腾讯控股（00700HK）投资分析总结

投资评级与核心观点

腾讯控股（00700HK）获证券公司维持“买入”评级。2024年第一季度公司实现营业收入1595亿元（同比+6%），归母净利润419亿元（同比+62%），Non-IFRS归母净利润503亿元（同比+54%）。公司盈利能力持续提升，主要得益于各业务收入增长。

收入业务分析

• 增值服务业务：收入同比下降9%，国内市场游戏收入减少2%，但国际市场游戏收入增长3%。
• 网络广告业务：收入增长26%，主要由视频号、小程序等产品广告开支增加驱动。
• 金融科技与企业服务：收入增长7%，理财服务和云服务贡献突出。

盈利能力提升

2024Q1毛利率达52.6%（同比+7.1pct），Non-IFRS净利率为31.5%（同比+9.8pct）。公司通过控制费用率和拓展高质量收入，推动盈利能力持续提升。

未来增长驱动

1. 新游戏上线：《地下城与勇士：起源》（DNF手游）于5月21日上线，有望成为游戏业务增长新动力。
2. 视频号生态：2024Q1视频号用户时长同比增长超80%，电商与广告变现潜力扩大，或继续驱动业绩增长。

风险提示

新游戏表现不及预期、视频号商业化进程滞后等风险需关注。

财务预测与估值

证券机构维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为1567亿、1873亿、2051亿元，对应PE分别为213倍、178倍、162倍。总体上看好公司增长潜力。

总结

腾讯控股在多元业务驱动下财务表现稳健，短期盈利能力持续提升，新游戏与视频号商业化是主要增长看点。建议关注中长期业绩弹性。