棉花月报：籽棉价格回落-20211029-长江期货-29页_2mb

长江期货棉花月报总结

核心内容

本报告分析了2021年10月棉花市场的走势，从供应端和需求端两个方面展开，探讨了当前棉花市场面临的挑战与机遇，并对未来走势进行了展望。

主要观点

供应端分析

• 籽棉价格回落：10月棉花市场冲高回落，籽棉价格高位回落，市场跟随回调。新疆北疆籽棉收购价下降，南疆机采籽棉价格整体低于北疆。
• USDA供需预测：
  • 2020/21年度全球棉花总产调增15.1万吨，消费量调减15.9万吨，期末库存调增9.8万吨。
  • 2021/22年度全球棉花总产预期2618.8万吨，消费量预期2686.8万吨，期末库存预期1897.1万吨。
• 印度供需变化：印度棉花协会下调2020/21年度产量和期末库存，消费量上调，出口量也有所增加。
• 国内供应情况：截至9月底，国内工商业库存环比减少30.67万吨，同比减少17.8万吨。2021年1-9月累计进口棉花184万吨，同比增加32%。
• 储备棉市场：国家储备棉抛储持续，但成交率下降，价格维持高位，预计储备棉存量将在抛储结束后降至50万吨以内。

需求端分析

• 下游需求存疑：9月份纺织服装类零售总额同比下降4.8%，服装行业线上销售额同比下降20.78%。
• 外需疲软：2021年1-9月纺织服装累计出口同比下降2.63%，纺织品出口下降17.7%，服装出口增长15.5%。
• 产业链数据：产业链库存开始恶化，开工率明显下滑，受限电和需求不振影响。纱线利润快速下滑，市场压力增大。

逻辑与展望

• 短期趋势：棉花市场呈现阶段性弱势，籽棉价格回落和下游需求疲软对棉花价格形成压力。
• 长期逻辑：纺织产业链库存仍处于低位，全球棉花消费大于供给的格局未变，牛市趋势尚未结束。
• 11月观点：棉花市场短期支撑较弱，需求难以明显好转，市场或将继续弱势运行。建议加工企业择机进行套保操作。
• 风险提示：需求持续不及预期、秋冬季节疫情爆发等风险因素可能影响市场走势。

关键信息

• 市场走势：10月棉花市场冲高回落，籽棉价格回落明显。
• 供需变化：USDA首次下调全球消费预测，印度产量和库存双降，国内库存持续回落。
• 进口情况：2021年9月我国棉花进口量7万吨，环比减少22.2%，同比仅为去年的1/3。棉纱进口量增长5.56%，累计进口量同比增加21.7%。
• 产业链压力：下游需求不振，库存增加，纱线利润下滑，市场承压。
• 未来展望：短期市场弱势，中长期需关注补库存趋势和全球消费变化。

数据来源

• USDA
• 中国棉花信息网
• 国家统计局
• ECdataway
• TTEB（高频产业链数据）

声明与免责声明

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结语

报告强调了当前棉花市场面临的短期压力，同时指出中长期仍存在补库存趋势和消费增长的可能。建议投资者关注供需变化及政策影响，谨慎操作。