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棉花期货周报总结（2021年10月29日）

核心内容

本周棉花市场整体呈现震荡偏强走势，郑棉2201合约周度涨幅约0.6%。主要受成本支撑影响，尽管国内商品市场整体走弱，但棉花价格仍保持坚挺。同时，新季皮棉尚未大量上市，市场供应相对有限，进一步支撑了价格。

周度数据概览

主要观点与策略分析

1. 多空因素分析

利多因素：

• 2021年9月中国纺织品服装出口额同比增长2.66%，显示下游需求有所回暖。
• 9月棉花商业库存总量较上月减少26.64万吨，降幅13.84%，库存下降对价格形成支撑。
• 纺织企业纱线、坯布开机率上调，产成品库存下滑，有助于去库存。
• 新疆棉花现货价格为22780元/吨，河北为21820元/吨，主产区价格维持高位。

利空因素：

• 10月USDA棉花供需报告显示，全球棉花产量预期调增，消费量调减，期末库存增加，对市场形成压力。
• 中国棉纺织景气指数48.06，小幅下降，开始低于枯荣值，显示行业景气度有所下滑。
• 棉纱进口量增加，显示国内棉纱市场面临一定竞争压力。

2. 市场情绪与持仓变化

• ICE期棉非商业净多持仓连续两周减少，市场看多情绪有所降温。
• 郑棉2201合约短期建议偏多思路对待，预计下周震荡偏强运行。

3. 成本支撑与供需关系

• 国内籽棉收购价格持续回落，但优质棉价格仍高企，市场缺乏质优低价资源。
• 储备棉轮出成交均价维持高位，折合3128B成交均价为20588元/吨，显示市场对储备棉的接受度仍较高。
• 棉花与棉纱现货价差为7885元/吨，处于偏高水平，反映棉纱价格相对坚挺。

4. 进口与利润情况

• 进口棉花价格指数：滑准税港口提货价（M）为19590元/吨，配额港口提货价（1%）为19704元/吨。
• 进口棉花成本利润为2575元/吨（滑准税）和2689元/吨（配额）。
• 进口棉纱港口提货价C32S成本利润为606元/吨，显示进口棉纱利润空间有限。

关键信息总结

• 价格走势：本周棉花期货价格震荡上涨，现货价格也小幅上涨，棉纱价格略有回落。
• 库存变化：棉花商业库存下降，但棉纱进口量增加，对棉纱价格形成一定压力。
• 天气影响：新疆地区近期将出现降雪降温天气，可能对棉花采摘和运输造成影响。
• 市场情绪：CFTC美棉净多持仓连续下降，市场看多情绪减弱。
• 价差分析：棉花与棉纱现货价差维持在较高水平，反映棉纱价格相对坚挺。

操作建议

• 短期策略：郑棉2201合约短期偏多思路对待，关注成本支撑和库存变化。
• 中长期关注点：新季皮棉上市节奏、下游订单恢复情况、国际供需变化及天气对产量的影响。

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