棉花月报：内弱外强格局下，棉价高位震荡-20220406-长江期货-28页_2mb

报告摘要

长江期货棉花月报总结

核心内容

长江期货月报分析了3月份郑棉价格走势、全球及国内棉花供应与需求情况，并对棉花市场未来走势进行了展望。报告指出，当前棉花市场处于“内弱外强”的格局，棉价高位震荡，主要受外围风险事件及国内需求疲软影响。

主要观点

价格走势：3月郑棉价格高位震荡，现货价格跟随期货价格运行，最高达22905元/吨；期现价格持稳，基差缩小。
全球供应端：USDA报告指出，2021/22年度全球棉花产量、消费量变化不大，出口量略调减，期末库存调减2.1%；预计2022/23年度全球供应增加9万吨，期末库存降至459万吨。
美棉出口：3月美棉出口净签约53070吨，较前一周减少24%，中国为最大买家，净签约40869吨，较前一周增加39%。
巴西产量：巴西2021/22年度植棉面积预期160万公顷，环比扩大4.2%，同比扩大16.8%；单产预期117.6公斤/亩，总产预期282万吨，环比调增4.2%，同比调增19.7%。
印度供应：2021/22年度印度棉花上市量低位增长，周度新增上市量5.36万吨，全年累计上市量约400.48万吨，较上一年度增加114万吨。
进口情况：2022年1-2月棉花进口量23万吨和19万吨，同比分别减少43.1%和36.1%；棉纱进口量同比减少，整体市场进口数量下降。
国内需求：下游需求疲弱，纺织企业订单不足，纱线利润持续下降；1-2月纺织品服装出口增长，但整体内需仍不强劲。
市场展望：短期市场偏紧，新年度棉花成本高，支撑价格；长期逻辑显示国内库存紧张，若需求不明显回落，预期继续降库存。市场担忧种植面积增加与下游需求阶段性萎缩，导致价格走势纠结。
操作建议：持有现货的企业建议“卖近月，买远期”；纺织企业建议积极进行套期保值；投资客户建议逢低买入。