20211029-长江期货-棉花月报_籽棉价格回落_29页_2mb
报告摘要
长江期货棉花月报总结
核心内容
本报告分析了2021年10月棉花市场的走势，结合全球及国内供需情况、价格变化、下游需求以及市场风险，提出当前棉花市场处于阶段性弱势。
主要观点
1. 市场走势回顾
- 10月棉花市场冲高回落，籽棉价格高位回落，市场跟随回调。
- 储备棉市场受到国家抛储及棉花质量问题影响，成交率下降，但价格维持高位。
- 供应端压力较大，进口棉与国储棉共同增加市场供应，而下游承接能力不足。
2. 供应端分析
2.1 USDA供需预测
- 2020/21年度：全球棉花总产环比调增15.1万吨（+0.6%），消费量调减15.9万吨（-0.6%），期末库存调增9.8万吨（+0.5%）。
- 2021/22年度：全球棉花总产预期2618.8万吨，消费量预期2686.8万吨，期末库存预期1897.1万吨。
2.2 美棉出口进展
- 截至2021年10月14日，美国累计净签约出口2021/22年度棉花187.5万吨，占年度预期的55.56%。
- 中国累计签约进口美棉54.2万吨，占美棉已签约量的28.92%；累计装运9.3万吨，占总装运量的21.28%。
2.3 印度棉花供需
- 印度棉花协会下调2020/21年度产量至600.1万吨，期末库存降至127.5万吨。
- 印度国内消费上调至569.5万吨，出口量上调至132.6万吨，库存消化速度加快。
2.4 国内棉花供需
- 国内新年度总供应为1431万吨，总需求为869万吨。
- 新疆籽棉收购价格下降，北疆毛衣分主流收购价9.7-10元/公斤，南疆机采籽棉收购价10-10.2元/公斤。
2.5 棉花与棉纱进口情况
- 2021年9月棉花进口量7万吨，环比下降22.2%，同比仅为去年的1/3。
- 2021年1-9月累计进口棉花184万吨，同比增加32%。
- 2021年9月棉纱进口量19万吨，环比和同比均增长5.56%；1-9月累计进口棉纱168万吨，同比增加21.7%。
需求端分析
1. 下游需求存疑
- 9月份社会消费品零售总额同比增长4.4%，但服装鞋帽、针纺织品类零售总额同比下降4.8%。
- 9月份PMI指数为49.6%，是疫情复苏以来首次跌破50荣枯线，显示制造业景气度下滑。
- 限产和内需下滑是制造业景气度下降的主要原因。
2. 纺织服装内需走弱
- 1-9月纺织服装累计出口额同比下降2.63%，其中纺织品出口下降17.7%，服装出口增长15.5%。
- 9月纺织服装出口额同比下降3.96%，环比下降2.96%，显示外需持续走弱。
3. 产业链数据反映需求疲软
- 产业链库存开始恶化，开工率明显下滑，受限电和需求不振双重影响。
- 纱线利润快速下滑，市场将承受较大压力。
逻辑与展望
1. 阶段性弱势
- 长期逻辑：纺织产业链库存仍处于低位，全球棉花消费大于供给的格局未变，牛市趋势尚未结束。
- 短期逻辑：下游需求放缓，籽棉价格回落，棉花价格面临较大压力。
2. 11月市场展望
- 棉花价格短期内可能继续承压，支撑因素主要来自交割成本。
- 随着籽棉价格回落，支撑力度将减弱，需求短期内难以明显好转。
- 建议加工企业择机进行套保操作。
风险提示
- 需求持续不及预期。
- 秋冬季节疫情爆发可能对市场造成冲击。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 报告内容基于公开资料，长江期货不对其准确性或完整性作保证。
- 报告内容可能随时修改，无需提前通知。
- 投资者应自行判断是否采用本报告内容并承担相应风险。
- 本报告版权属长江期货所有，未经许可不得用于商业用途。
机构信息
-
长江期货股份有限公司
地址：湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼
电话：027-85861133 -
长江证券股份有限公司
地址：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦
电话：95579 或 4008888999 -
长江证券承销保荐有限公司
地址：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层
电话：021-61118978 -
长江成长资本投资有限公司
地址：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼
电话：027-65796532 -
长江证券（上海）资产管理有限公司
地址：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层
电话：4001166866 -
长江证券创新投资（湖北）有限公司
地址：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼
电话：027-65799822 -
长江证券国际金融集团有限公司
地址：香港中环大道中183号中远大厦1908室
电话：852-28230333 -
长信基金管理有限责任公司
地址：上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层
电话：4007005566
结语
长江期货股份有限公司致力于提供专业的棉花市场分析与投资建议，帮助投资者把握市场动态。报告内容旨在为市场参与者提供参考，实际投资需谨慎评估风险。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
