20221031-长江期货-棉花月报_关注籽棉价格及政策变化_28页_4mb
报告摘要
长江期货棉花月报总结
核心内容
本报告分析了2022年10月棉花市场的走势，重点从供应端和需求端两个角度出发，探讨了棉花价格的震荡下行趋势，并对未来市场走势进行了展望。
主要观点
- 10月郑棉走势：整体呈现震荡下行趋势，主要受USDA报告下调消费及库存、美棉主产区干旱、新疆疫情扩散及籽棉放量等因素影响。
- 供应端分析：
- USDA报告中，全球棉花产量小幅下调，但消费和进出口贸易大幅调减，期末库存大幅增加。
- 2022/23年度印度棉花总产和总供应量同比增加，但出口和消费预期有所下降。
- 巴西单产和总产预期增加，但植棉成本高企，影响市场预期。
- 国内工商业库存继续回落，但社会库存高于往年同期，棉花供过于求局面持续。
- 需求端分析：
- 国内纺织服装内需疲弱，9月零售额同比下降0.5%，累计同比下降4%。
- 外需方面，9月出口同比和环比均下降，整体表现不佳。
- 产业链库存小幅累库，纱线利润下滑明显，后期销售压力可能增加。
- 市场展望：
- 长期逻辑：全球供应持续增加，消费预期下调，美联储加息导致全球经济下行，棉花价格预计继续下行。
- 短期逻辑：新疆棉过剩问题持续影响棉价，市场面临套保压力，整体商品市场氛围弱势，棉价或维持震荡偏弱走势。
关键信息
10月郑棉走势
- USDA报告影响：消费和库存调增，对棉价形成利空。
- 美棉情况：全美吐絮率超九成，但优良率偏低，得州采摘进度落后。
- 新疆影响：疫情扩散叠加籽棉放量，供应持续增加，市场震荡下跌。
供应端数据
- 全球棉花供需预测：
- 21/22年度总产2515.31万吨，消费2555.06万吨，期末库存1856.11万吨。
- 22/23年度总产预期2569.95万吨，消费预期2516.59万吨，期末库存1912.86万吨。
- 印度棉花：
- 总产584.8万吨，同比增加12.0%；出口59.5万吨，同比减少18.6%。
- 巴西棉花：
- 单产114.3公斤/亩，同比提高6.1%；总产283万吨，同比增加7.6%；植棉成本同比上涨27.4%。
- 国内供应：
- 2022/23年度国内总供应1354万吨，期末库存587万吨，同比增加8万吨。
需求端数据
- 国内需求：
- 9月纺织服装零售额同比下降0.5%，累计同比下降4%。
- 1-9月网上零售额增长4.0%，其中穿类商品增长4.7%。
- 出口表现：
- 9月出口纺织品服装280.51亿美元，同比下降3.71%，环比下降9.44%。
- 1-9月累计出口2488.65亿美元，同比增长9.20%。
- 产业链库存：
- 工商业库存小幅回落，但社会库存偏高，叠加新棉上市，累库现象明显。
市场展望
- 长期趋势：全球消费预期悲观，棉花价格预计持续下行。
- 短期趋势：新疆棉过剩问题仍存，市场弱势，需关注产业政策出台可能带来的反弹机会。
- 操作建议：
- 皮棉加工企业：可逢高进行对冲套保。
- 纺织企业：建议积极在期货市场进行套期保值，可结合自身库存进行反向套保。
- 投资客户：等待产业政策出台，可反弹做空。
风险提示
- 需求持续性不及预期。
- 国家政策支持力度。
- 宏观环境变化。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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