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总第2677期总结

大市分析

港股在2016年9月23日继续反复走势，市场呈现分化。腾讯(00700)股价创新高，但其他指数股面临回整压力。恒指在9月26日开盘高见23847后下跌至23629，最终收报23686，下跌0.3%。国指下跌0.98%。港股主板成交量降至720亿港元，沽空金额达82.5亿港元，沽空比例为11.45%。升跌股数比例为627:876，日内涨幅超10%的股票有27只，跌幅超10%的股票有3只。

操作建议方面，认为可以解除部分风控管理，等待低吸优质中小票的机会。期指市场在周四结算前的转仓掉期活动以及港股通流量变化，将影响港股的短期稳定性，需关注。

公司研究

绿叶制药（2186，买入）

• 2016年中期业绩：销售收入同比增长6.1%至14.89亿人民币，股东应占溢利同比增长10.2%至42.5亿人民币，符合预期。
• 产品销售情况：肿瘤药销售增长12.5%至8.88亿人民币，心血管产品销售下降12%至3.07亿人民币，消化及代谢产品增长12.3%至2.51亿人民币。
• 降价压力：受到医保控费及招标降价影响，部分产品面临降价压力，但毛利率仍可维持较高水平。
• 海外并购：公司计划收购Acino AG及Acino Supply AG，预计为公司带来额外增长动力，若在2016年底完成交割，2017年将并表。
• 研发进展：利培酮缓释微球预计在美国FDA递交注册申请，注射用醋酸戈舍瑞林缓释微球已获得CFDA临床批件。
• 目标价：调整目标价至7.06港元，较现价有35.1%的上升空间，维持买入评级。

达芙妮(210，持有)

• 2016年上半年业绩：股东应占利润亏损1.64亿港元，去年同期盈利253万港元。
• 门店关闭：关闭466家门店至5464家，同店销售下降11.7%。
• 毛利率下降：毛利率同比下降5.3个百分点至55.4%，毛利同比下降29%至18.8亿港元。
• 库存管理：上半年存货下降3.2亿港元至17.7亿港元，预计下半年继续关闭近400家门店，降低存货至约15亿港元。
• 估值：以0.45倍PB为估值，目标价1.13港元，维持持有评级。

环球市场概况

美国总统选举行情预演

• 电视辩论：希拉莉及特朗普的首次电视辩论将影响市场情绪，希拉莉领先约4%。
• 市场影响：特朗普可能对出口及航运有利，希拉莉可能对医疗及生物科技股不利。
• 经济数据：美国9月制造业指数初值不及预期，OPEC未达成冻产共识，油价回落，能源股普遍下跌。

其他市场表现

• 欧洲市场：金融股及能源股下跌，EuroStoxx50指数收报3032点，跌0.6%。
• 商品市场：11月期油收报44.48，跌4.0%；12月期金收报1341.7美元，跌0.22%。
• 外汇市场：美元指数收报95.477，升0.03%；12月欧元期货收报1.12715，升0.27%。

估值与评级表

零售消费板块

• 李宁：现价5.41港元，目标价5.40港元，评级买入。
• 同济资：现价1.39港元，目标价5.32港元，评级持有。
• 蒙牛乳业：现价40.45港元，目标价36.50港元，评级买入。
• 大连：现价1.42港元，目标价2.95港元，评级买入。
• 厦门港：现价1.62港元，目标价4.40港元，评级买入。
• 中国海防：现价1.22港元，目标价5.36港元，评级买入。
• 中国石化：现价1.42港元，目标价6.36港元，评级买入。

公用事业板块

• 粤海投资：现价12.06港元，目标价5.40港元，评级买入。
• 新奥燃气：现价40.45港元，目标价36.50港元，评级买入。
• 东江环保：现价13.28港元，目标价17.50港元，评级买入。
• 中国电力：现价3.10港元，目标价2.17港元，评级买入。
• 中国燃气：现价12.68港元，目标价4.60港元，评级买入。
• 华润电力：现价14.18港元，目标价26.24港元，评级买入。
• 北京控股：现价41.15港元，目标价57.98港元，评级买入。
• 北控水务：现价5.58港元，目标价8.50港元，评级买入。
• 光大国际：现价10.40港元，目标价12.50港元，评级买入。
• 中油燃气：现价0.58港元，目标价1.50港元，评级买入。
• 华润燃气：现价28.10港元，目标价35.00港元，评级买入。
• 华电国际：现价3.61港元，目标价4.39港元，评级买入。
• 大唐新能源：现价0.80港元，目标价2.04港元，评级买入。
• 京能清洁能源：现价2.40港元，目标价4.95港元，评级买入。
• 华电福新：现价2.00港元，目标价5.50港元，评级买入。
• 绿色动力环保：现价4.14港元，目标价5.84港元，评级买入。
• 中广核电力：现价2.39港元，目标价2.70港元，评级买入。

商品原材料板块

• 中化化肥：现价1.05港元，目标价2.27港元，评级买入。
• 东岳集团：现价1.37港元，目标价4.82港元，评级买入。
• 阜丰集团：现价3.75港元，目标价6.69港元，评级买入。
• 中粮控股：现价2.90港元，目标价4.30港元，评级买入。
• 招金矿业：现价8.30港元，目标价9.60港元，评级卖出。
• 大明国际：现价2.87港元，目标价3.37港元，评级买入。
• 三江化工：现价2.22港元，目标价7.11港元，评级买入。
• 中石化冠德：现价3.70港元，目标价4.50港元，评级买入。
• 中国心连心：现价2.27港元，目标价2.46港元，评级持有。

风险提示

• 经济下滑：可能对市场造成负面影响。
• 同店销售恶化：可能导致公司现金流问题。
• 费用控制未达预期：可能影响公司盈利表现。

图表信息

• 盈利预测：绿叶制药、达芙妮等公司的盈利预测及目标价变化。
• 环球市场数据：包括经济数据、商品及外汇期货表现。
• 估值与评级表：涵盖多个行业的股票估值与评级信息。

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