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报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告涵盖了2018年11月13日的港股及美股市场分析、公司研究与评论，以及相关股票的评级与目标价信息。整体市场趋势显示，港股大市呈现反复震荡，成交量下降，市场观望情绪浓厚。同时，部分科技与消费类公司业绩表现亮眼，受到市场关注。

大市分析

主要观点

恒指在24500至26650之间波动，短期有回压倾向。
市场呈现“炒股不炒市”的趋势，资金入市态度谨慎。
预计本周将公布腾讯三季报及内地多项宏观经济数据，是市场关注重点。

关键信息

恒指日內波幅收窄至261点，收于25633点，上升0.12%。
国指收于10440点，上升0.08%。
港股主板成交金额缩降至731亿元，是10月3日以来最少。
沽空金额为103.5亿元，沽空比例为14.15%。
涨跌股比例为882:711，涨幅超过10%的股票有39只，跌幅超过10%的股票有16只。

公司研究

百度（BIDU，买入）

三季度业绩：总收入282亿元，Non-GAAP净利润67亿元，均超市场预期。
广告业务：广告收入225亿元，同比增长18%；广告主数量52.2万，同比增长7%；ARPA为43100元，同比增长12%。
资讯流广告：2018Q2+Q3资讯流+AI收入81.2亿元，其中90%来自资讯流广告，预计全年资讯流广告收入146亿元，同比增长178%；市场占有率从7.6%增长至12%。
盈利预测：预计2018-2020年净收入分别为1015、1196和1381亿元；净利分别为251、219和255亿元。
估值：目标价294.93美元，相当于2019年PE为34倍，较当前股价有60.5%的上升空间。
风险因素：宏观经济下行、人民币贬值、AI商业化不及预期。

公司评论

Melco Resorts & Entertainment (MLCO，未评级)

2018年三季度业绩：
- 总收益12.2亿美元，同比下跌11.4%，环比减少0.7%。
- 经调整后EBITDA为2.9亿美元，同比下跌26.2%，环比减少16.9%。
- 净利润为960万美元，同比下跌91.7%，环比减少83.2%。
- 派发股息为每ADS 0.14505美元。
新濠天地表现：
- 收入6.0亿美元，同比减少16.1%，环比增长4.0%。
- 经调整后EBITDA为1.5亿美元，同比减少40.2%，环比减少14.3%。
- 贵宾赌枱转码数为123亿美元，同比增加10.0%，环比上升17.3%。
- 中场博彩投注额为13.3亿美元，同比增加16.9%，环比增长13.2%。
- 非博彩收益总额为990万美元，同比增加21.5%，环比增长28.4%。

新濠影匯表现

收入为34500万美元，同比减少10.2%，环比增长9.9%。
经调整后EBITDA为8900万美元，同比减少7.3%，环比增长21.6%。
贵宾赌枱转码数为5094000万美元，同比微增0.1%，环比减少16.5%。
中场博彩投注额为808000万美元，同比增加8.1%，环比减少0.8%。
非博彩收益总额为5000万美元，同比减少3.5%，环比增长13.1%。

新濠天地（马尼拉）表现

收入为14200万美元，同比减少4.4%，环比减少18.5%。
经调整后EBITDA为5500万美元，同比减少3.7%，环比减少36.8%。
贵宾赌枱转码数为2983000万美元，同比增加10.5%，环比减少0.6%。
中场博彩投注额为20500万美元，同比增加17.7%，环比增长4.1%。
非博彩收益总额为2900万美元，客房入住率为98%。

美股每日资讯

Facebook (FB)

关键信息：同意接受法国6个月监管，以阻止仇恨言论传播。
影响：标志着各国政府加强对社交媒体平台的监管，Facebook将被允许接受法国监管机构的调查。

汽車之家 (ATHM)

三季度净利润：人民币7.374亿元，同比增长55%。
净营收：人民币18.884亿元，同比增长55%。
盈利预测：预计2018财年第四季度净营收将达到人民币21.10亿至21.30亿元，同比增长31.6%至32.8%。

趣头条 (QTT)

三季度净营收：人民币9.773亿元，同比增长520.3%。
净亏损：人民币2.984亿元，去年同期为人民币1070万元。
日均活跃用户：达到2130万人，同比增长229%。
盈利预测：预计第四季度净营收为人民币12亿至12.5亿元。

股票估值与评级表

股票	代码	现价(港元)	目标价(港元)	评级	17PE	18PE	19PE	17息率	18息率	17-19EPS CAGR	每股净资产(港元)	市值(亿港元)
李宁	2331	8.09	9.88	买入	32.8	24.6	18.1	0.00	0.58	34.5	3.10	177
蒙牛乳业	2319	24.05	27.20	买入	38.6	26.9	21.8	0.59	0.83	33.2	6.92	945
康师傅	322	12.70	18.10	买入	33.7	23.5	20.8	1.48	2.13	27.5	5.27	713
达芙妮	210	0.25	1.13	持有	0.0	不适用	不适用	0.00	0.00	不适用	1.99	4
华宝国际	336	3.65	7.40	买入	9.1	7.6	6.9	6.44	8.38	15.0	5.15	114
安踏	220	33.5	47.5	买入	24.6	20.7	17.3	2.85	2.37	26.6	2.70	114
唯克中国	538	2.48	4.00	买入	不适用	9.6	9.1	2.85	2.37	不适用	3.13	27
中国动向	3818	1.21	1.88	买入	6.2	5.7	5.3	9.72	10.69	8.1	2.20	69
亨得利	3389	0.33	1.40	持有	8.3	6.6	不适用	3.03	6.06	不适用	1.40	16
特步	1368	4.62	5.38	买入	20.7	13.5	11.2	2.80	4.33	29.3	2.35	9
恒安国际	1044	62.50	82.58	买入	16.9	16.3	14.6	3.95	4.10	7.6	18.94	754
敏华控股	1999	3.76	8.11	买入	8.2	9.4	7.8	7.45	4.39	2.2	1.56	144
六福珠宝	590	25.75	34.40	买入	13.5	11.6	10.6	4.27	4.27	12.8	15.30	151
周生生	116	13.36	17.10	买入	11.0	8.9	8.5	3.37	4.19	13.5	5.80	90
维达国际	331	11.44	15.00	买入	22.5	23.3	17.8	1.62	1.45	11.6	7.60	140
中粮食品	506	3.78	9.65	买入	31.5	25.2	18.9	1.08	1.55	29.1	1.97	106
容邦国际	178	3.42	3.32	买入	30.5	22.6	15.5	4.42	5.44	40.2	0.76	101
统一	220	7.25	7.83	持有	30.8	24.7	22.0	2.27	2.11	27.5	3.44	313
旺旺	151	5.55	8.98	买入	18.9	16.3	14.7	4.24	3.18	13.1	1.45	688
现代牧业	1117	0.98	1.59	买入	不适用	-83.3	27.8	0.00	0.00	不适用	1.33	60
谭木匠	837	4.54	5.89	买入	10.8	10.3	7.6	4.63	4.85	8.1	2.57	11
敏华控股	1999	3.76	8.11	买入	8.2	9.4	7.8	7.45	4.39	2.2	1.56	144
中国动向	3818	1.21	1.88	买入	6.2	5.7	5.3	9.72	10.69	8.1	2.20	69
亨得利	3389	0.33	1.40	持有	8.3	6.6	不适用	3.03	6.06	不适用	1.40	16
特步	1368	4.62	5.38	买入	20.7	13.5	11.2	2.80	4.33	29.3	2.35	9
恒安国际	1044	62.50	82.58	买入	16.9	16.3	14.6	3.95	4.10	7.6	18.94	754
瑞声科技	2018	33.10	143.00	买入	10.3	8.9	7.8	3.85	4.48	14.8	14.09	649
金山软件	3888	11.70	18.13	买入	3.8	292.5	13.1	0.77	0.85	46.2	11.22	161
腾讯	700	270.60	430.00	买入	33.7	26.9	21.1	0.33	0.40	26.2	30.96	25718
百度(美元)	BIDU	180.43	294.93	买入	22.4	17.9	20.7	0.00	0.00	4.1	56.21	630
网易(美元)	NTES	212.58	249.59	买入	不适用	不适用	不适用	0.00	0.00	不适用	-1.58	139
汽车之家 (ATHM)	ATHM	未提及	未提及	买入	未提及	未提及	未提及	未提及	未提及	未提及	未提及	未提及
趣头条 (QTT)	QTT	未提及	未提及	买入	未提及	未提及	未提及	未提及	未提及	未提及	未提及	未提及

总结

本报告指出，港股市场整体表现震荡，投资者情绪谨慎，成交量萎缩。百度作为重点分析对象，其资讯流广告业务增长迅速，市场占有率提升，维持“买入”评级。Melco Resorts & Entertainment在三季度业绩表现不佳，未获评级。美股方面，Facebook接受法国监管，汽车之家和趣头条业绩亮眼，但趣头条仍处于亏损状态。整体来看，市场对科技和消费类股票较为乐观，但需警惕宏观经济风险及AI商业化进度。

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