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取消“停止减免税”对家电行业影响分析总结

核心内容

2020年8月5日，财政部、海关总署、税务总局联合发布公告，宣布不再执行《国务院批转关税税则委员会、财政部、国家税务总局关于第二步清理关税和进口环节税减免规定意见的通知》（国发〔1994〕64号）中关于20种商品“停止减免税”的规定。该公告取消了对包括电视机、空调器、电冰箱和电冰柜、洗衣机等在内的20种商品的减免税政策。

主要观点

1. 政策背景

   • 1994年之前，我国关税主要实行特定减免政策，主要覆盖外商投资企业、经济特区等特定地区和项目的设备进口。
   • 1994年分税制改革后，中央政府开始严格控制减免税政策，以强化税收征管和保证中央财政收入。
   • 2020年取消“停止减免税”规定，可能是为后续出台减免税政策做铺垫，符合当前减税降费的政策方向。

2. 政策影响分析

   • 当前，进口家电产品主要按照25%的关税和13%的增值税征税，不征收消费税，且无特定减免政策。
   • 进口家电规模占全国零售额比重较低，2019年彩电、空调、冰箱、洗衣机的进口金额分别占其零售额的0.8%、2.7%、0.9%、0.6%。
   • 我国是全球最大的家电制造国，进口家电对国内制造业的冲击有限，整体影响较小。

3. 政策意义

   • 取消“停止减免税”规定是中国履行多边贸易制度框架下的义务，体现了对制造产业链结构完善的自信。
   • 这一调整有助于推动税制公平，促进国内企业与国际市场接轨。

关键信息

1. 取消减免税的商品范围

• 电视机、摄像机、录像机、放像机、音响设备、空调器、电冰箱和电冰柜、洗衣机、照相机、复印机、程控电话交换机、微型计算机及外设、电话机、无线寻呼系统、传真机、电子计算器、打字机及文字处理机、家具、灯具、餐料（调味品、肉禽蛋菜、水产品、水果、饮料、酒、乳制品）。

2. 家电产品进口税收政策

• 关税：25%
• 增值税：13%
• 消费税：不征收
• 减免税政策：自1995年起，不再适用

3. 进口数据（2019年）

4. 政策影响

• 行业影响较小：由于进口家电规模较小，政策变动对整体家电市场影响有限。
• 国内制造业优势：我国是全球最大的家电制造国，进口家电难以对国内企业造成显著冲击。
• 政策铺垫作用：此政策可能是为后续可能的减免税政策预留空间，也符合当前减税降费的大背景。

投资建议

• 关注四大投资主线：
  • 渠道改革：格力电器、海尔智家、美的集团
  • 国企改革：海信视像、海信家电、澳柯玛
  • 地产后周期：老板电器、浙江美大、华帝股份
  • 需求质变：海容冷链、石头科技、小熊电器、九阳股份、新宝股份、苏泊尔

风险提示

• 进口家电需求超预期
• 后续可能出台大力度的减免税政策

投资评级

• 领先大市-A：维持评级

附录信息

• 政策文件：《关于第二步清理关税和进口环节税减免规定的意见》
• 废止政策：包括利用国外贷款进口货物的免税规定、办公用品税收优惠、广播电视宣传专用设备和器材的免税规定、技术引进结构优化暂行规定、国内电视台进口电视节目录像制品的减免税规定。
• 调整政策：包括对边境和易货贸易进口税收优惠、体育用品免税规定、免税店规定等的调整。
• 特定区域减免税：对经济特区等特定区域实行核定额度的减免税管理。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

• 张立聪具有证券投资咨询执业资格，声明内容合法合规、专业审慎、独立公正。

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